Når arbejdsdagen slutter, og pensionisttilværelsen tager over, ændrer ikke kun hverdagen sig. Også måden vi håndterer vores penge på forandrer sig og ikke nødvendigvis til det bedre.
Det viser en ny og grundig analyse foretaget af forskerne Ebrahim Bazrafshan og Oscar Stålnacke fra Umeå Universitet, som har undersøgt, hvordan overgangen til pension påvirker privatinvestorers adfærd på aktiemarkedet.
Ved hjælp af detaljerede svenske registerdata fra over 59.000 personer har forskerne fulgt individers handelsmønstre to år før og to år efter pensioneringen. Det store datagrundlag inkluderer oplysninger fra Skatteverket om formue og porteføljesammensætning og giver dermed et unikt indblik i, hvad der faktisk sker, når arbejdet ophører, og fritiden tager over.
Studiet afslører, at pensionering fører til en markant stigning i handelsaktivitet. Investorer begynder at handle oftere, og deres porteføljer bliver bredere – altså mere diversificerede – med i gennemsnit 8 pct. flere aktier end før pensioneringen.
Det vidner om, at tid er en vigtig ressource i den finansielle beslutningsproces. Når arbejdstiden ikke længere fylder kalenderen, får folk ganske enkelt mere overskud til at engagere sig i deres investeringer.
Men mere tid og øget aktivitet betyder ikke nødvendigvis bedre beslutninger. Tværtimod viser analysen, at pensionerede investorer klarer sig dårligere, når man justerer for risiko.
Den såkaldte 'Carhart alpha', som måler risikojusteret afkast, falder markant efter pensioneringen.
Med andre ord: Pensionisterne handler mere, men deres porteføljer præsterer dårligere. Det er et paradoksalt fund, der udfordrer idéen om, at mere tid automatisk fører til bedre investeringsvalg.
Samtidig med, at de bliver mere aktive på markedet, bliver pensionisterne dog også mere forsigtige på et andet område. De reducerer deres brug af gearing – altså lån til investering – hvilket indikerer en mere konservativ finansieringsadfærd.
Adfærdsændringen stemmer overens med tidligere forskning, der viser, at ældre investorer ofte bliver mere risikovillige i deres investeringer, men samtidig mere forsigtige med gældsætning.
Forskerne understreger, at deres resultater ikke blot handler om penge, men også om tid som en økonomisk ressource. Tid spiller en langt større rolle i investeringsadfærd, end vi hidtil har antaget.
Det kræver nemlig tid at opsøge, forstå og bearbejde finansiel information. Når pensionister får mere af den, øger det deres deltagelse – men det forbedrer ikke nødvendigvis deres evne til at træffe gode beslutninger.
Det antyder, at tid alene ikke er nok. Uden den nødvendige viden, erfaring eller støtte kan selv velmenende investorer ende med at skade deres økonomi ved at være overaktive.
Du kan dykke ned i forskningen her.
Denne kommentar er skrevet af André Thormann, analytiker i Danske Bank. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.