Nordnet om de voldsomme kursfald: Der kan være et større skifte i gang

Investorer oplever i øjeblikket markante kursfald, der kan bunde i et større skifte i markedet. 

Det vurderer Nordnets investeringsøkonom, Per Hansen, efter fredagens amerikanske jobtal forstærkede den seneste tids kursfald.

Fredag faldt det teknologitunge Nasdaq-indeks 2,5 pct. mens det brede S&P 500-indeks faldt 1,7 pct. Et skifte i markedet er én mulig forklaring.

Muligheden er, at »investorerne nu tager investeringsskridtet fuldt ud og laver den sektorrotation og overgang, som de, de seneste to måneder har taget tilløb til,« forklarer Per Hansen.

Det er et skifte, som typisk sker, når økonomien forandrer sig, fra robust vækst til mere afdæmpet fremdrift. Det kan ændre på, hvad er vinderaktierne, og hvad der er taberaktierne. Med USA's dominerende position i verdensøkonomien er overgangen særdeles betydningsfuld og kan have vidtrækkende konsekvenser, forklarer han.

En overgang fra mere til mindre og lavere vækst, kan få investorerne til at søge mod sektorer som telekommunikation, stabilt forbrug, medicinalselskaber, ejendomsselskaber og forsyning, påpeger Per Hansen.

Disse dele af aktiemarkedet er kendt for at være mindre følsomme over for økonomiske udsving og giver ofte investorer et stabilt og pålideligt udbytte.

Selvom rotationen er velkendt, kan der være undtagelser, fordi en række medicinalselskaber, der har haft succes med specifikke trends som "fedmebehandling," muligvis ikke er de oplagte valg lige nu, bemærker Per Hansen.

Konsekvensen af en sektorrotation kan være, at aktier inden for cyklisk forbrug, energi, industri, finans og materialer kan komme under betydeligt pres i den kommende tid. 

Læs også: Ændringer i vigtigt indeks - kendte aktier sendt kraftigt op

Der er også andre faktorer, der kan forklare kursfaldene, herunder en skuffende udvikling blandt tech-aktierne samt den klassiske 'septembereffekt'. Det dækker over, at september historisk er en svag aktiemåned, hvilket kan skabe ekstra nervøsitet blandt investorer, der kan føre til en selvopfyldende effekt.  

»Jeg tror, der er en selvopfyldende 'septembereffekt' bag faldene,«

Det hjælper heller ikke på markedsstemningen, at teknologisektoren har oplevet opsigtsvækkende kursfald. Vi kan være på vej til at se et større udsalg af teknologiaktier - en korrektion - , fordi tech-aktierne er dyre. Det står i kontrast til andre dele af markedet, hvor prisfastsættelsen svinger fra rimelig til billig.

Det kan ikke udelukkes, at bølge af kursfald er et forvarsel om en større nedtur, men det er meget usandsynligt, vurderer Per Hansen.

Læs også: Advarer mod bekymrende tendens: Ubehagelig overraskelse venter betydelig gruppe danskere

For det første er de økonomiske nøgletal ganske vist svagere end forventet, men afvigelserne er ikke alarmerende, vurderer han. Jobskabelsen i USA er aftagende, men ikke i et tempo, der indikerer en umiddelbart forestående recession. Vigtige indikatorer som ISM Service-indekset viser fortsat tegn på vækst, om end moderat.

Europæiske og kinesiske økonomiske data ser fortsat svage ud, men det er ikke nyt for investorerne og burde allerede være indregnet i markedspriserne, påpeger han.

Samlet set tyder faktorerne på, at mens markedet gennemgår en korrektion og muligvis en periode med øget volatilitet, er der ikke umiddelbart grund til at frygte en meget stor nedtur.

Læs også: Storbank: Særlig begivenhed kan sende Apple-aktien ud i voldsom optur

Læs også: Børshus om Novo Nordisk mulige guldæg: Kan gøre Novo til en 'massiv vinder'