De bevægelser, som vi er vidne til lige nu, kan være de første tegn på, at kursfald venter forude. 

Du skal holde godt øje, advarer Nordnets investeringsøkonom Per Hansen efter en voldsom stigning i guld- og sølvprisen. Vi ser nemlig samtidig en potentielt bekymrende udvikling i Japan, som investorer bør holde øje med.

»En gang imellem kommer der en "advarsel", og det er måske den som er på vej nu,« forklarer han.

Advarslen hænger især sammen med udviklingen i den japanske valuta yen. Yennen er begyndt at stige i værdi i forhold til den amerikanske dollar, mens dollaren samtidig er blevet svagere.

»Sølvprisen stryger yderligere til vejs, guldet følger med og yen styrkelse varsler måske en mini-korrektion,« advarer han.

Det kan skyldes, at investorer sælger amerikanske statsobligationer. Når de sælger obligationer, sælger de også dollars, og det presser dollarkursen ned.

Yennen spiller en særlig rolle, fordi mange investorer i årevis har lånt penge billigt i Japan og investeret dem i aktier og andre aktiver med højere afkast. Det har fungeret godt, så længe yennen var svag, og renterne i Japan var meget lave.  Den investering eller 'finte' er kendt i finansverdenen som det såkaldte 'yen-carry-trade'. 

Men nu er japanske renter på vej op, og det ændrer spillereglerne, understreger Per Hansen.

Han hæfter sig ved, at den japanske centralbank og den amerikanske centralbank angiveligt har været i kontakt med banker om valutakursen mellem dollar og yen fredag.

»Det kan være et forvarsel om en intervention, som i givet fald kan styrke yennen yderligere. Hvis det sker abrupt, vil det også blive bemærket andre steder end i valutamarkedet. Herunder ikke mindst på aktiemarkedet.«

Udviklingen i yennen springer ifølge ham især i øjnene, fordi det sker samtidig med, at vi ser en stigning i sølvprisen. Det er »mere end blot meget bemærkelsesværdig.« 

Spørgsmålet er derfor nu, om stigningen i sølvet overvejende er en spekulativ boble under opsejling, eller om det varsler en mistillid til systemerne drevet af den politiske mistillid i USA til det meste af verden, lyder det fra økonomen. 

Sølvprisen er det seneste år steget med 257 pct.