»Det er nu eller aldrig.«

Sådan lyder det fra Nordnets investeringsøkonom Per Hansen, når han ser på den situation, som ledelsen i et af Danmarks store børsnoterede selskaber i. 

»For GN og deres investorer er det 'now or never. Kan ledelsen levere på det?,« tilføjer han i enkommentar.

Høreapparatselskabet GN Store Nord overraskede for noget tid siden alt og alle ved at sælge den del af forretning, som Per Hansen betegner som selskabets absolutte juvel: høreapparatsforretningen Hearing. Men selvom juvelen er afhændet, er historien om salget og GN's fremtid langt fra slut.

Salgsaftalen med italienske Amplifon var oprindeligt opgjort til 17 mia. kr., hvoraf 12,6 mia. var kontanter og 4,4 mia. var i Amplifon-aktier. 

Det er sidstnævnte, der har ændret regnestykket. Værdien af de 56 mio. aktier er ved kurs 12 steget til 672 mio. euro – svarende til ca. 5 mia. kr. Aktiehoppet løfter den samlede salgspris til 17,6 mia. kr., hvilket giver GN en ekstra gevinst på 600 mio. kr.  i forhold til det aftalte.

»Det er alt andet lige gode nyheder,« forklarer Per Hansen. 

Udviklingen i høreapparatsindustrien viser samtidig, at vækstpausen ser ud til at være forbi, idet alle selskaber melder om bedre omsætning og indtjening. 

GN får i 2026 medvind fra den indtjening, de kan skabe og beholde i Hearing, samt fra den stigende værdi af Amplifon-aktierne. 

Men det rejser også spørgsmålet: Måske kunne de have fået en endnu bedre pris for deres juvel?

Det er dog ikke kun medvinden fra Amplifon, der går GN’s vej. 

Hos konkurrenten Logitech – der leverer produkter til samme marked som GN Enterprise-divisionen – er der nyt, som kan blive en dansk fordel. 

Selvom Logitechs tal var lidt bedre end ventet, meddelte selskabet i denne uge, at chip-udfordringer hos en underleverandør får indflydelse på produkter til rådighed i den resterende del af 2026.

»Den enes død er den andens brød,« bemærker Per Hansen.

Uanset hvad bør GN kunne tjene penge på den udvikling. Udviklingen i Logitech viser samtidig, at det ikke er markedsvæksten, der mangler. 

»Det udstiller desværre eller heldigvis om man vil, det er eksekveringen der har været/er udfordringen,« forklarer Per Hansen.

Samtidig er der altså tre klare forhold, der går GN's vej: Amplifon-værdien, sektorvæksten og Logitechs udfordringer. Betingelserne for succes er til stede, og nu er det op til ledelsen at udnytte momentum, fastslår Per Hansen.