Hvordan vil weekendens toldtrussel fra USAs præsident Donald Trump påvirke Novo Nordisk?
Det har Nordnets investeringsøkonom, Per Hansen, et klart bud på.
Det sker, efter Trump lørdag eftermiddag meddelt, at han truer med ekstra told på danske varer - i første omgang 10 pct. og potentielt op til 25 pct. – medmindre Danmark og Grønland giver efter for amerikanske krav om et salg af Grønland.
For ham at se vil konsekvenserne for Novo Nordisk formentlig være meget små i direkte økonomisk forstand. Det skyldes, at størstedelen – hvis ikke hele – af Novo Nordisks salg af både diabetes- og fedmemedicin til det amerikanske marked allerede produceres i USA.
Dermed vil en eventuel told på danske varer næppe ramme selskabets amerikanske forretning direkte.
»Medmindre der indføres en ekstra form for ‘dummebøde’, der rammer danske produkter uanset om de er produceret i USA, betyder det sandsynligvis meget lidt direkte for Novo Nordisk,« forklarer Per Hansen.
Til gengæld peger han på, at toldtruslen kan få betydning via markedets risikovurdering. Usikkerhed omkring geopolitik og handel kan påvirke investorernes risikopræmie – altså det ekstra afkast, investorer kræver for at have aktien i porteføljen.
Hvordan investorerne vil reagere, afhænger dog i høj grad af udviklingen i de kommende dage. I en verden præget af politisk uforudsigelighed er det vanskeligt at forudsige, hvordan truslerne vil blive tolket og prissat af markedet.
Samlet set forventer Per Hansen, at kursreaktionen i Novo Nordisk vil være »mindre snarere end større.«
Hvis markedet når frem til, at den reelle økonomiske effekt er begrænset, kan momentum-investorer endda være med til at drive aktien højere – men meget afhænger af den videre politiske udvikling.