Den danske regnskabssæson skydes for alvor i gang i denne uge, hvor der tirsdag lander regnskab fra Topdanmark og torsdag fra Tryg og Netcompany.
I anledning af den kommende regnskabssæson, har Euroinvestor spurgt investeringsøkonom hos Nordnet, Per Hansen, om tre ting, som investorerne bør holde øje med.
Han starter med at fremhæve et specifikt selskab, hvis regnskab helt sikkert vil tiltrække sig opmærksomhed, når det lander d. 31 januar.
'Ingen over eller ingen ved siden af'
Den sidste januardag i 2024 forventes den danske medicinalgigant Novo Nordisk nemlig at præsentere sit regnskab for 2023. Det er ifølge Per Hansen vigtigt for de danske investorer at holde øje med:
»I Danmark er der ingen over eller ingen ved siden af Novo Nordisk. De fylder meget i indeks, de fylder meget i investorernes porteføljer og de er på vej op i top 15 over de virksomheder, der har den højeste markedsværdi globalt,« siger investeringsøkonomen og fortsætter:
»Når vi kigger i tallene herinde hos Nordnet, så havde vi sidst jeg tjekkede omkring 120.000 investorer, der ejer Novo Nordisk. Der er ikke noget andet selskab hos os, der kommer bare i nærheden af, at have den bevågenhed fra investorerne.«
Noget af det vigtigste markedet vil holde øje med i Novo-regnskabet er, hvordan selskabet kommer til at kommunikere om fremtiden. Mere specifikt om vækstrejsen kommer til at fortsætte i 2024, og om man kommer til at kunne levere mere af den storsælgende fedmemiddel, der i øjeblikket driver den hastige vækst for den danske gigant:
»Der hvor de fleste vil være spændte, er ikke om Novo Nordisk vil gøre det godt, for det tror jeg faktisk ikke, der er nogen der tvivler på, at de vil i 2024. Men det er, om de kan leve op til de meget høje forventninger, der naturligt må være, når du har et selskab med en markedsværdi på godt over 3.000 mia. kr,« siger Per Hansen.
Novo Nordisk forventer en øget salgsvækst i 2023 på mellem 32-38 pct. og et driftsoverskud målt på EBIT på 40-46 pct.
Selskabernes forventninger
På et mere overordnet plan mener Per Hansen også, at det bliver vigtigt for investorerne at holde øje med, hvilke forventninger eller guidance virksomhederne kommer ud med til det nye år. Her får investorerne nemlig et overblik over, hvad de kan forvente af selskaberne i det kommende år, og hvilken investeringscase de dermed står med.
»Investorerne vil gerne have en optimistisk, realistisk og snæver guidance. Virksomhederne vil gerne lave en guidance, som de ikke bliver fanget på, og som de senere kan bruge til at opjustere,« fortæller Per Hansen.
Derfor vurderer Per Hansen også, at det er sandsynligt, at virksomhederne vil guide forholdsvist bredt og med relativt store forventningsintervaller. Og selvom investorerne som udgangspunkt gerne vil have så præcise og dermed snævre forventninger, så er det ikke nødvendigvis jordens undergang i starten af året.
»Investorerne ved godt, at det her er et år, der er forbundet med ret stor usikkerhed. Derfor har de en tendens til ikke at fare i blækhuset og blive meget skuffede, hvis virksomhederne guider forsigtigt i starten af året. At man guider lidt ekstra forsigtigt eller lidt for bredt, det vil snarere blive tilgivet nu, end det vil blive tilgivet i maj måned,« lyder det fra økonomen.
Virksomhedernes guidance kan i nogle tilfælde sige noget om, hvordan det går i en sektor eller branche - og dermed også få betydning for andre selskaber end det specifikke selskab, der kommer med en udmelding. Det så vi senest i sidste uge, hvor selskabet TSMC fra Taiwan kom med bedre end ventede forventninger til væksten. Det var med til at løfte hele IT-sektoren mod slutningen af sidste uge.
Ifølge Per Hansen bør det have størst betydning, for de selskaber der opererer i en homogen branche:
»Jo mere homogen en sektor er, jo mere vil en udmelding blive opfattet som en generalisering af vilkårene. Et eksempel: Er der nogen ting i en guidance fra Genmab, som vil smitte af på Coloplast? Nej, det er der ikke,« siger Per Hansen.
Han mener ikke, at det har den største betydning i Danmark, men fremhæver alligevel en sektor, hvor man bør holde øje med de andre selskabers udmeldinger:
»Vi har det lidt, når en stor bank går ud og siger, at tab og hensættelser er under kontrol, og gebyrindtægterne også går en smule op, så vil det smitte af på hele sektoren,« lyder det fra Per Hansen.
Læs også: Lego og Novo Nordisk blandt verdens mest værdifulde brands
Vindere og tabere
En tredje ting, som investorerne vil holde øje med er, hvordan det er gået for de aktier, der enten er steget eller faldet meget på det seneste.
»Hos dem der er steget meget, vil man holde øje med, om stigningen er berettiget. Og omvendt om det fald vi har set, er berettiget,« siger Per Hansen og tilføjer:
»Det er noget, der kan få investorerne til at trykprøve, om det er en aktie man skal holde fast i, købe eller skille sig af med.«
Der er særligt to aktier, som Per Hansen mener kan blive aktuelle på denne front.
Den ene er Zealand Pharma-aktien, som det seneste år er steget med 105 pct., da investorerne håber, at der kan være potentiale i selskabets fedme-pipeline. Per Hansen mener dog, at det stadig er tidligt i selskabets rejse:
»De har ikke lavet nogle aftaler endnu. De har ikke en fase-3 sammen med Boehringer Ingelheim endnu. De har ikke lanceret nogle ting endnu. Der er bare en eufori omkring Zealand Pharma, og det, de potentielt kan med deres pipeline indenfor fedme,« siger Per Hansen og tilføjer:
»Der er der lidt ekstra fokus på, om de måske skal levere nogle partnerskabsaftaler indenfor noget af det, der er i tilknytning til fedme.«
I den anden retning peger Per Hansen på et andet biotekselskab - nemlig Genmab, der det seneste år er faldet med omkring 28,8 pct.
»Genmab har haft det hårdt i 2023 især, og investorerne er måske lidt usikre på, hvordan det går med pipelinen. Måske er der nogle investorer, der investerer i pharma eller biotek, som på kort sigt har lagt sine penge hos Novo Nordisk, fordi der er bedre momentum. Og er det sådan, at Genmab kan sige, at der ikke er sket noget graverende hos os, vi har ikke fejlet, så kan der være nye muligheder for selskabet,« lyder det fra Per Hansen.
Zealand Pharma forventes at præsentere regnskab d. 27 februar, mens Genmab løfter sløret for sit regnskab d. 14 februar.
Du kan selvfølgelig følge med her hos Euroinvestor.
Læs også: Vigtigt tal slår rekord: 'Meget imponerende'
Læs også: Forsker: Novo Nordisk er billedet på en større forvandling af dansk erhvervsliv
Få styr på økonomien til efteråret: 10 smarte greb, der kan spare dig tusindvis af kroner
