Sæsonens vigtigste regnskab venter: 'Det kan sætte retningen for markedet'

Finansmedierne har gjort det til en mærkedag, og der bages op til regnskabet som var det et vigtigt rentemøde eller en ny udgave af 'kongetallet', der kan blive den næste økonomiske strømpil for markedet. 

Men det er der også god grund til. Onsdagens regnskab fra Nvidia, der betegnes som 'sæsonens vigtigste' kan afgøre, om vi ser en bølge af kursfald eller kursstigninger: 

»Hvis man kun skulle se på et regnskab i denne sæson, er det Nvidia-regnskabet. Hele AI-tema (kunstig intelligens, red.) har trukket aktieafkastene hele sidste år og forrige år. Derfor kan tallene onsdag påvirke stemningen på hele aktiemarkedet,« lyder det fra Michael Borre, der er chefanalytiker hos Nordea, hvor han blandt andet sammensætter modelporteføljer for bankens Private Banking-kunder. 

»Der er en masse selskaber som på en eller anden måde er påvirket af AI-temaet, og de vil være påvirket af det, som Nvidia siger på onsdag.« 

Læs også: Novo Nordisk sender konkurrent ud i brutalt fald

Michael Borre vil for det første derfor holde øje med selve tallene. Konsensus blandt analytikerne er i øjeblikket i toppen af det interval, som Nvidia selv har meldt ud for kvartalet. 

»Det er for lavt, og det ved alle godt« forklarer Michael Borre og fortsætter: 

»Hvis Nvidia kommer ud i toppen af det forventningsinterval, vil Nvidia have øget omsætningen med 3 mia. i forhold til sidste kvartal. I de seneste seks kvartaler har Nvidia øget omsætningen med 4-6 mia. i kvartalet. Så det bliver bedre end det, analytikerne har indregnet i deres modeller. Men det svære bliver at vurdere, hvad investorerne har i deres modeller.« 

Investorerne har større forventninger til Nvidia end analytikerne, vurderer chefanalytikeren, og Nvidia skal derfor levere en kvartalsmæssig omsætningsstigning på 4 mia. dollar eller mere for ikke at skuffe markedet. 

Michael Borre vil for det andet også holde øje med, hvad Nvidia siger om forventningerne til det kommende kvartal. 

»Der skal de i hvert fald give os 3 mia. ekstra i omsætning, før markedet vil være tilfreds. Får vi det, vil det være okay,« siger Michael Borre og tilføjer: 

»Det tredje bliver, hvad de kommer til at sige på telekonferencen. Og der må Jensen Huang (topchefen, red.) rigtige gentage, at Nvidia stadig ikke kan følge med efterspørgslen. Hvis han siger, at der er balance mellem udbud og efterspørgsel, vil folk blive skuffede.« 

Læs også: Verdens største tyveri: 'Den største hændelse nogensinde'

Nvidia befinder sig nemlig lige nu i en situation, hvor selskabet ikke kan producere nok af det, som kunderne eftersørger. Det giver selskabet en rigtig god 'pricing power'. Det vil sige, at selskabet kan sætte prisen på deres produkter som de vil, uden nødvendigvis at miste markedsandele eller kunder - og dermed øge indtjeningen. 

Det kan man blandt andet aflæse i Nvidias regnskaber, hvor selskabet har en driftsmargin på indtjeningen (EBIT) på den »gode side« af 50 pct. påpeger Michael Borre, 

»Det er uhørt. Når de sælger for 100 dollar så er over halvdelen profit,« tilføjer han. 

Men bliver der rokket ved det billede, kan det ramme aktien hårdt, advarer chefanalytikeren: 

»Forsvinder deres pricing power, er der en risiko for, at Nvidias overnormale lønsomhed ikke kan holdes så højt.« 

Michael Borre vil som det sidste også holde øje med Nvidias meldinger om næste version af mikrochip Blackwell. Markedet har nemlig haft fokus på, at der angiveligt har været udfordringer med at få den nye chip til at fungere optimalt og lanceret. 

»Vi skal helst have bekræftet, at problemerne er løst. For hvis der er en kompleksitet der gør, at det ikke fungerer optimalt, kan det gå ind og pille ved efterspørgslen.«

Nvidia-aktien er kommet blandet fra start i 2025, hvor selskabet blandt andet noterede det største daglige fald i markedsværdi nogensinde, efter DeepSeek-historien ramte markedet i januar. 

Dog er Nvidia-aktien oppe med 4,3 pct. i 2025 indtil videre og steget med helt vanvittige 1.715 pct. de seneste 5 år. Nvidia regnskabet bliver præsenteret på onsdag.