Nogle af Danmarks største og mest kendte selskaber scorer topkarakter – andre gør bestemt ikke.Novo Nordisk, Vestas og Mærsk og Ørsted ligger i hver sin ende af skalaen. Det er dommen, efter eToros markedsanalytiker, Jakob Westh Christensen, har set nærmere på udvalgte aktier i det toneangivende danske aktieindeks C25-indekset.Spørgsmålet er, om selskaberne har bestået 2022.Karakteren er ikke en vurdering af aktien, kursen eller kurspotentialet, men et udtryk for selskabets præstation. Et selskab med et ’12-tal’ kan have en høj værdiansættelse og aktien er derfor ikke nødvendvis attraktiv.Læs også: Jyske Bank om dansk folkeaktie: Væksthistorien er derDer er generelt lys for enden af tunnelen uden – og det er ikke et tog – når man ser på, hvordan det er gået selskaberne, må man forstå.»De danske selskabers omsætning og indtjening har været bemærkelsesværdigt robust,« forklarer Jakob Westh Chr»Robustheden er velkommen blandt investorerne, der derved undgik det frygtede »dobbelt slag« med værdiansættelser presset af både højere renter og skuffende indtjening,« forklarer han.{embedded type='node/facts' id='61701'}Det halter dog, når det kommer til virksomhedernes forventninger til 2023 Det er også selv om at 2023 ventes at blive et år, hvor selskaberne er udfordret af »sejlivet« inflation, højt renteniveau med nye rentestigninger, recessionsfrygt samt krig i Europa, forklarer han.Novo Nordisk: Karateren 12Medicinalmastodont Novo Nordisk fortjener ifølge markedsanalytikeren karakteren 12.Novo Nordisk har udvist enorm styrke, efter selskabet er braget ind i 2023 med et salg i 2022 på hele 177 mia. kr. og en salgsvækst på 26 pct., påpeger han. Det høje salg har vist sig i form af en bundlinje på næsten 56 mia. kr. samt en indtjening pr. aktie på 24 kr.Og der er mere, hvor det kommer fra,« forklarer han og fortsætter:»Novo Nordisk forventer et stærk 2023 med en salgsvækst på 13 til 19 pct., primært drevet af GLP-1-baserede behandlinger mod diabetes og fedme. Men mens Novo Nordisk fortsætter med at gøre alt det rigtige, skal man som investor være opmærk på, at man får lov til at betale for virksomheden, som handles til en høj PE-multipel.«Mærsk: Karakteren 10Den danske rederigigant A. P. Møller- Mærsk har i 2022 leveret et »vanvittigt og enestående stærkt« resultat. Året endte med en omsætning på 565 mia. kr. og et driftsresultat på 215 mia. kr. Aktionærerne bliver forkælet med 4.300 kr. i udbytte pr. aktie.Fragtraterne var i 2022 mange gange højere end normalniveauet på grund af den unikke situation på fragtmarkedet i kølvandet på coronaudbruddet.Det skabte »overbelastninger og flaskehalse i verdens forsyningskæder. Men regnskabet var en enlig svale, og rederiets guidance for 2023 er et driftsresultat på 14 til 35 mia.kr. – altså noget der ligner en sjettedel af 2022 resultatet.« forklarer Jakob Westh Christensen.ISS: Karakteren 7Den danske servicekoncern med x ansatte er efter nogle hårde år i kølvandet på pandemien tilbage på sporet, vurderer han.ISS leverer og slår både deres egen guidance og konsensusestimater på omsætning og driftsmargin. Det hører med til historien, at selskabets prognose endda allerede var blevet opjusteret i løbet af året. Den danske servicekoncern, der er specialiseret i kontorrengøring, kantinedrift og ejendomsdrift, leverede en bundlinje på 2,1 mia.kr. – et betydeligt løft i forhold til det foregående pandemi-år.Læs også: Efter vilde rentespring: Så meget dyrere er dit boliglån blevet»Det vil glæde investorerne, at et udbytte på 2 kr. igen er på tale efter et par års pause,« spår markedsanalytikeren.Han forventer, at ISS fortsætter sin rolige, men stabile kurs. Ledelsen tror selv på en omsætningsvækst i 2023 og frem i spændet 4-6 pct., samt en driftsmargin på 4,25 til 4,75 pct. i 2023 og over 5 pct. derefter.Carlsberg: Karakteren 7Carlsberg fortjener karakteren 7, mener Jakob Westh Christensen. C25-selskabets regnskab kan tolkes som et solidt driftsresultat i et år, hvor bryggerigiganten stod overfor faldende forbrugertillid, stigende omkostninger, et Kina i coronanedlukning. Oveni alt det kom enorme udfordringer på det østeuropæiske og russiske markeder.Den kedelige udlægning er ifølge Jakob Westh Christensen, at 2022 var et år med »en rigtig kedelig« bundlinje med et tab på 7 mia.kr.Forskellen på de to tolkninger er frasalget af Carlsbergs russiske aktiviteter, Ruslands største bryggeri Baltika. Det rammer bundlinjen med en nedskrivning på 8 mia. kr., bemærker man hos eToro.»Den første fortolkning er at foretrække. Men Carlsbergs 2023-guidance er dog vag og virker underspillet med et driftsresultat på mellem minus 5 pct. til plus 5 pct. I forhold til 2022. Det kan godt være, at Carlsberg gruer for recessionsskyerne i horisonten, men mon ikke forbrugeren stadig vil drikke sin øl.«Novozymes: Karakteren 7Novozymes får ifølge markedsanalytikeren karakteren 7. Enzymproducent leverer på forventningerne og viser endnu en gang, at Novozymes er en driftsmæssig stabil virksomhed, der kan levere en stærk egenkapitalforrentning.Driftsresultatet på 6 mia.kr. bliver til en indtjening pr. aktie på 13 kr., og et foreslået udbytte på 6 kr. pr. aktie. Aktionærer, der holder af udbytter, kan med andre ord glæde sig over, at Novozymes fortsætter selskabets lange udbyttehistorik.Der er dog et 'men, understreger Jakob Westh Christensen.Læs også: Spår gyldne tider i særligt tech-segment – fremhæver én aktie»På trods af et driftsmæssigt solidt 2022, spøger den kommende fusion med Chr. Hansen i 2023. Der er nemlig risiko for, at de forventede synergier kan ikke realiseres, hvilket, er nødvendigt for at fusionen er fordelagtig og ikke reducerer indtjening pr. aktie.«Ørsted: Karakteren 4Den danske energikoncern Ørsted får karakteren 4.Med en stigning i driftsresultatet på 34 pct. til 21 mia. kr. i 2022 ser resultatet ved første øjekast imponerende ud. Men 2022 havde også forudsætningerne for at blive et rigtigt godt år med stigende energipriser.»Ørsted smed en stor del af indtjening over bords ved at have risikoafdækninger, der var ugunstigt placeret i forhold til den høje inflation og elpriser,« lyder en del af forklaringen fra Jakob Westh Christensen, der fortsætter:»Ledelsens 2023-outlook indikerer også en flad udvikling og giver ikke den medvind, som investorerne kunne have håbet på.«FLSmidth: Karakteren 02Den danske ingeniørkoncernen FLSmidth fortjener karakteren 02, vurderer markedsanalytikeren. Det er på trods af, at FLS med resultatet for 2022 cementerer, at FLS igen kan løfte omsætning efter et par år med ringe toplinjepræstationer.»Mine- og cementkoncernen formår imidlertid ikke at bore ned til et solidt driftsresultat,« påpeger Jakob Westh Christensen.Driftsresultatet lander på 943 mio.kr. og er dermed under 2021-niveauet og resulterer i en driftsmargin, der svækkes fra 5,9 pct. til 4,3 pct.Læs også: Advarsel til aktieinvestorer: Du skal være virkelig forsigtig»Ordretilgangen, der skal bane vejen for 2023 omsætningen, er heller ikke helt som forventet. Med deres ‘pure play‘ strategi med fokus på mine- og cementaktiviteterne og en fuld integration af TK Mining forventer ledelsen at øge driftsmarginerne betydeligt i både mine- og cementforretningen de kommende år. Det bliver spændende at følge,« forklarer han.Rockwool: Karakteren 02Rockwool fortjener også karakteren 02, lyder dommen. Det skyldes især en skuffelse i forhold til 2023.»Den danske isoleringsproducents resultat var et ‘dobbelt slag’ for investorerne,« mener Jakob Westh Christensen og fortsætter:»Selvom Rockwool leverede en bundlinje på 2 mia.kr., var indtjening en mindre skuffelse i forhold til egen guidance og konsensusestimaterne. Men specielt ledelsen 2023-guidance om 10 pct. lavere omsætning og en lavere driftsmargin var en stor skuffelse.«Vestas: Karaktereren 00Vestas fortjener den dårligste karakter, nemlig 00, vurderer han. Så hård er dommen over den danske vindmøllegigant, efter Vestas kom ud af 2022 med et betydeligt tab på knap 12 mia.kr.2022 var et år, hvor Vestas og resten af vindmølleindustrien blev ramt på flere fronter: galopperende inflation, der ramte omkostningerne, ustabile forsyningskæder og projektforsinkelser.Han fremhæver, at selvom et tab var forventet, overgår Vestas deres egen guidance og konsensusestimaterne.»2023 forventes at blive bedre, men bundlinjen kan stadig ende i rødt. Ledelsen forventer en fornuftig omsætningsvækst der understøttes af ordreindgangen. Alligevel har Vestas svært ved at omsætte det til bundlinjen, og selskabet venter en driftsmargin på mellem minus 2 pct. til plus 3 pct.,« lyder begrundelsen fra markedsanalytikeren.Læs også: Storbank spår C25-aktie stor nedturLæs også: Dette boliglån vokser i popularitet: 'En sand renæssance'
