»Det havde jeg gerne været fri for.«
Sådan lyder det fra Jens Løgstrup, der er investor og administrerende direktør i Linderberg Group, om Torms særlige aktieemission, som rederiet annoncerede tirsdag formiddag. Han er selv investor i Torm og ejer omkring 0,6 pct. af rederiet.
Jens Løgstrup forklarer, at denne aktieemission er et særligt bonusprogram for ledelsen i et forsøg på at motivere dem til at skabe succes, hvor succes bliver målt på, om aktiekursen stiger.
Torm har haft nogle gyldne kvartaler den seneste tid, der har sendt aktien op med knap 334 pct. over det seneste år.
Denne form for aktieprogram er ikke en metode, som alle selskaber gør brug af, men i Torm har man gjort det gentagne gange, forklarer han.
Læs også: Børshus om dansk aktie: Den kan stige 27 pct.
Og det er ikke noget Jens Løgstrup er glad for.
»Det er mere rigtigt, at man har en grundløn, og så kan man få en bonus, hvis selskabet tjener godt med penge,« siger investoren.
Jens Løgstrup prøver at forklare, hvad denne aktieemission konkret går ud på med et eksempel:
»Du er direktør, og aktiekursen er 100 lige nu. Du får så nogle 'warrants', så du om et år kan købe aktier til kurs 100. Hvis kursen så er steget til 200 om et år, så kan du købe aktier til kurs 100, og derefter sælge dem videre med en personlig gevinst.«
Læs også: Amerikansk storbank: Det er 'begyndelsen på enden' af nedturen
Det danske rederi har meddelt, at de øger deres aktiebeholdning med 802.800 aktier i denne emission.
»Når man laver denne form for programmer, så bliver de eksisterende aktionærer udvandet hver gang man udsteder nye aktier, som Torm lige har gjort. Altså hver gang, man laver nye aktier til ledelsen, som typisk efterfølgende sælger aktierne i markedet, så bliver der lidt flere aktionærer, der skal dele overskuddet,« tilføjer han.
Jens Løgstrup forklarer, at han bedre kan lide den model, hvor man udsteder aktierne til ledelsen med en bindingsperiode, hvor de skal beholde aktierne, før de så må sælge dem. Han tilføjer dog, at de færreste aktieprogrammer fungerer på den måde.
Læs også: C25-aktie er faldet kraftigt – børshus kalder den attraktiv
Hvis man sidder derude som investor i et selskab som Torm, der gør brug af denne form for aktieprogrammer, så er Jens Løgstrups råd, at man først og fremmest skal undersøge omfanget.
»Er det et overskueligt, begrænset omfang, så synes jeg, man skal leve med det. Hvis det et pænt stor omfang, skal man begynde at forholde sig til, hvad det egentlig koster på årlig basis. Hvis selskabet trykker 1 pct. ekstra aktier hvert år, så ryger der jo 1 pct. af hver af aktionærernes afkast,« siger han.
Han synes, at størrelsen på Torms aktieemission i denne omgang er pænt stor, hvis man kigger på Torms aktiekurs, der tirsdag ligger omkring 250 kr.
»Jeg synes, at Torms programmer er i overkanten,« tilføjer han.
Læs også: C25-selskab overvejer at sælge nye aktier
Er det så meget i overkant, at du overvejer at sælge?
»Nej, jeg har jo mange Torm-aktier, og jeg ved, at det her pågår. Det er ikke nok til, at det vil holde mig væk, men det er nok til, at jeg engang imellem tænker: øv. Jeg synes i forvejen, at ledelsen har gode vilkår, og at dette ikke er nødvendigt,« lyder det fra investoren.
Jens Løgstrup påpeger, at aktiekursen i Torm er særligt styret af fragtraterne.
»I tilfælde som Torm, hvor aktiekursen i virkeligheden afhænger mere af fragtraterne end ledelsens indblanding, er det jo ikke nær så relevant at snakke om disse programmer,« siger han.
Han tilføjer, at ledelsen selvfølgelig er vigtig, men det er ikke den, der betyder mest for aktiekursen. Ledelsen kan være blændende dygtig og alligevel opleve kursfald, hvis markedet for fragt falder.
Læs også: Se listen: Disse uddannelser giver den dårligste løn
Læs også: Dansk aktiekomet har mistet 71 pct. i markedsværdi siden toppen
Det koster 0 kr. - vind luksusophold til 8.000 kroner
