Det påpeger Saxo Banks investeringsstrateg Oskar Barner Bernhardtsen i en kommentar om den amerikanske chipmastodont, der er kendt for at lave avancerede computerchips.

Men der er en grund til, at Nvidia-aktien ser billig ud, advarer han:

»På trods af generelt stærke AI regnskaber i denne sæson, har usikkerheden for AI sektorens fremtidsudsigter aldrig været større. Det skal man som investor også tage med i sine overvejelser før man kaster sig ud i at 'købe dippet'.«

Kommentaren kommer efter, at Nvidias markedsværdi er faldet med næsten 2.000 mia. dollar på lidt over en måned – et fald, der svarer til mere end 10 gange Novo Nordisk. 

Spørgsmålet er nu, om den nuværende værdiansættelse udgør årets købsmulighed, eller om det er et udtryk for, at AI-eventyret er ved at udvikle sig til et mareridt.

Ser man udelukkende på markedets forventninger til Nvidias fremtidige indtjening, både de kommende 12 måneder og de kommende år, ligner aktiekollapset en mulighed for at investere til en historisk lav værdiansættelse.

Nvidia handler nu til en værdiansættelse på kun lige over 10 gange den ventede indtjening det næste år, hvilket man ikke har set lavere siden 2012. Samtidig ventes Nvidia fortsat at øge omsætningen med 71 pct. til næste år og 32 pct. året efter. Ud fra de fundamentale forventninger ligner det dermed en købsmulighed.

Ifølge investeringsstrategen er den lave værdiansættelse dog kun attraktiv, hvis de nuværende markedsforventninger til fremtiden rent faktisk holder.

Uroen omkring topchef Jensen Huangs affærer er ifølge ham ikke den eneste forklaring på kursderouten den seneste måned. I stedet er faldet et udtryk for større usikkerhed om, hvorvidt de fremtidige forventninger bliver en realitet. 

Efter de tabloide historier om Jensen Huang har markedet til dels glemt, hvor bekymringerne startede: Markant højere finansieringsomkostninger for AI-virksomheder, spørgsmålstegn ved hyperscaler-virksomhedernes afkast på deres AI-infrastruktur samt større politisk modstand mod udbygningen af datacentre er fortsat faktorer, man skal tage højde for.

Kombineret med, at den mest toneangivende person i AI-miljøet, Jensen Huang, nu er i stor risiko for at blive kastet ud af den virksomhed, han stiftede for 33 år siden, peger Oskar Barner Bernhardtsen på, at det alt sammen er symptomer på det samme: 

Forventningerne til sektoren i dag kan være helt anderledes i morgen – på godt og ondt – og det koster på værdiansættelsesmultiplerne.