Mark Zuckerberg har sagt, at der er en risiko for at komme for sent til AI-festen og gå glip af den vigtigste teknologiske udvikling i de næste 15–20 år. 

Som investorer vil vi hos Baillie Gifford tilføje to forbehold. For det første: tænk nøje over, hvor værdien samler sig. For det andet: vær tålmodig med, hvornår den viser sig.

Til det første punkt: Emerging markets er ikke til at komme uden om, når vi taler om AI. Mange af AI’s vigtigste byggesten udvikles i disse markeder, hvor der kun findes få alternativer i de udviklede økonomier.

Det er fristende at betragte AI som et enkelt tema i en portefølje. Men vores emerging markets-strategier har valgt at betragte deres AI-eksponering i tre dele, primært fordi hver del besvarer et forskelligt spørgsmål:

  • Hvad gør AI muligt? (hardware og andre katalysatorer)

  • Hvem former og anvender AI på virkelige problemer? (softwareplatforme)

  • Og hvem forbedrer allerede deres forretningsdrift med AI? (operationelle innovatører)

Vi begynder med hardware – træning og drift af store sprogmodeller (LLM’er) er krævende industrielle processer, der understøttes af asiatisk teknologi. Avanceret AI-chipproduktion i Taiwan, hukommelseschips fra Sydkorea og de højhastighedskomponenter, der holder datacentre i gang, er i overvejende grad virksomheder i emerging markets.

Derudover leverer kobber fra Chile, platin fra Sydafrika og sjældne jordarter fra Kina de metaller og magnetiske materialer, der holder hyperscale-datacentre kørende og nedkølede.

Baillie Gifford har ejet nogle af disse virksomheder i årevis, hvor TSMC er det fremmeste eksempel. TSMC har været i vores emerging markets porteføljer siden 2005, og er vokset til en af strategiens mest definerende succeser.

Acctons high-end switch-platforme og Fabrinets fiberoptik – begge ledet af engagerede managementteams i henholdsvis Taiwan og Thailand – hjælper med at forhindre overbelastning, når titusindvis af AI-servere nu skal kommunikere samtidigt. Chroma ATE (ligeledes fra Taiwan) spiller en mere tilbagetrukket, men lige så kritisk rolle ved at levere testudstyr, der giver hver enkelt halvlederchip et “sundhedstjek”, før den forlader fabrikken.

Når det kommer til strømstyring, leverer kinesiske Silergy en effektiv strømstyring, så telefoner kan bruge on-device AI uden at dræne batteriet før frokosttid.

På softwaresiden investerer vi i platforme, som efter vores vurdering kan omsætte AI’s potentiale til reel, tilbagevendende pengestrøm. For eksempel integrerer Tencent AI på tværs af WeChat-økosystemet og lægger dermed grunden til en virkelig nyttig AI-agent i Kinas mest udbredte app.

På sociale medier tiltrækker Kuaishous Kling 2.0-videogenereringsmodel brugerengagement, der driver platformens økonomi. Og i Latinamerika har Globant stille og roligt omlagt sin forretning mod AI-først-tjenester med abonnementsbaserede “AI-pods”, der kombinerer AI-automatisering med menneskelig IT-ekspertise.

Den tredje del af vores eksponering får sjældent overskrifter, men er ofte den vigtigste på langt sigt: virksomheder, der bruger AI til at gøre deres forretningsmodel mere effektiv.

Latinamerikanske MercadoLibre – inden for e-handel og fintech – er et fremragende eksempel. Computer vision hjælper nu med at katalogisere produkter i stor skala, flersprogede modeller lokaliserer indhold, svindelopdagelse nærmer sig 99 procent nøjagtighed for markerede varer.

Den brasilianske digitale bank Nubank ruller generative værktøjer som kundeservice og finansiel rådgivning ud. I Indien tackler Delhiverys AI-drevne “return-to-origin”-forudsigelsesmodel et af e-handelens dyreste problemer ved at hjælpe sælgere med at forebygge returneringer, før de sker.

Denne kommentar er skrevet af Jake Halliday, Nordic Head hos Baillie Gifford. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.