Sydbank fik et ordentlig slag over næsen i torsdagens handel.
Aktien faldt mere end 7 pct., og selskabet fik barberet 1,5 mia. kr. af i markedsværdi.
Årsagen var en nedskrivning fra Sydbank samt en nedjustering af årets resultat, efter det danske energiselskab Better Energy torsdag blev sendt i rekonstruktion. Det kan du læse mere om her.
Men var det en fair kursreaktion?
»Det gode svar på det spørgsmål er tjah…,« lyder det fra Nordnets investeringsøkonom Per Hansen i en kommentar til Sydbank-aktiens udvikling.
»Let modereret er det dog snarere, tjah, måske, det kommer an på,« tilføjer han.
Per Hansen påpeger, at Sydbank ikke meddeler, hvor stort et engagement, banken har med det kriseramte selskab. Banken meddeler kun, at de kan tabe op imod 450 mio. kr.
Hvis tallet bliver de 450 mio. kr. lige ud, vil effekten på årets nettoresultat være 450 mio. kr. før selskabsskat, som med 25 pct. sats er 337,5 mio. kr., lyder regnestykket fra investeringsøkonomen.
Men Sydbank har kun nedjusteret de finansielle forventninger for året med mindre eller cirka det halve af de 450 mio. kr. Dermed venter Sydbank nu et resultat for året efter skat i intervallet 2.700-2.900 mio. kr. mod tidligere udmeldt 2.800-3.100 mio. kr.
Og det fortæller, at de 450 mio. kr. er et absolut worst case og mindre sandsynligt, påeger Per Hansen.
»Det kan også skyldes, at Sydbank måske, hvis der ikke var kommet denne udfordring, stod overfor at opjustere i stedet for,« spår han.
Hvis tabet ender på 150 mio. kr. efter skat, som anslået i de ændrede forventninger, så svarer et kurstab på 1,5 mia. kr. til en P/E-prisfastsættelse på 10. Men Sydbank prisfastsættes dog kun til lidt over det halve, påpeger investeringsøkonomen. Set i den sammenhæng, burde kursreaktion nok have været mindre, tilføjer han.
Et andet og godt spørgsmål er også, om det er en årligt tilbagevendende nedskrivning. Altså om kreditbogen er dårligere end tidligere antaget. Det er den formentlig ikke, understreger Per Hansen.
»Enten er der tale om en overreaktion, eller også at investorerne tager udgangspunkt i at tabet bliver 300 mio. kr. netto - og så passer pengene,« understreger Per Hansen.
På trods af gårdsdagens fald er Sydbank-aktien fortsat oppe med over 21 pct. siden årets start.
Læs også: Lau Svenssen overvejer svensk selskab: 'Det vil jeg studere'