Danske Bank: Den kommende rentenedsættelse er politisk

»En politisk rentenedsættelse i juni.«

Overskriften på en nylig prognose fra Danske Bank kan virke selvmodsigende, da centralbanker skal agere upolitisk. Men der ligger gode argumenter bagr netop den formulering, fortæller chefanalytikeren bag prognosen.

Piet Haines Christiansen, chefanalytiker i Danske Bank, bruger mange af sine vågne timer på at holde øje med meldingerne fra Den Europæiske Centralbank (ECB).

»Om det er en provokerende overskrift eller ej, så har euroområdet startet året meget stærkere end forventet, og inflationen falder ikke så hurtigt, som forventet,« siger han og tilføjer:

»De sænker renten, fordi de har sagt det, men vi skal ikke forvente en serie af rentenedsættelser.«

For at forstå hvorfor Piet Haines Christiansen er af den overbevisning, bliver vi nødt til at dykke ned i det europæiske maskinrum. 

Der er nemlig damp på kedlerne. Kigger man på den overordnede inflation i Europa, så ser den faldende ud.  Men når man dissekerer inflationen, er billedet mere nuanceret.

Kerneinflationen, som er inflationen fratrukket energi og ikke-forarbejdede fødevare, er nemlig ikke faldet nær så kraftigt, og det er den inflation, som Den Europæiske Centralbank selv kan påvirke direkte. 

Kerneinflationen i Europa er mere vedholdende, end man kunne håbe, og det skyldes især, at inflationen i servicesektoren, som er eksempelvis restauration og hoteller, fortsat buldrer derudaf, vurderer chefanalytikeren.

Alligevel sænker Den Europæiske Centralbank med meget stor sandsynlighed renten på sit næste rentemøde 6. juni, og det kommer hovedsageligt til at ske, fordi ECB har kommunikeret, at det er det, som kommer til at ske, vurderer Piet Haines Christiansen.

»Vi kommer til at være et sted, hvor vi siger, at pengepolitikken stadig skal være restriktiv, den skal stadig dæmpe forbruget, men den skal bare dæmpe den lidt mindre,« siger han.

ECBs normale udgangspunkt er, at den strammer pengepolitikken ved at hæve renten og dæmpe efterspørgslen, og så holder man renten på et niveau i et stykke tid, indtil man mener, at det er forsvarligt, at sænke renten i en lempningsfase.

Man skal dog ikke se den forestående rentenedsættelse som begyndelsen på en lempningsfase, for økonomien er slet ikke et sted, hvor man kan begynde at sænke renten som perler på en snor, vurderer Piet Haines Christiansen.

Han vil især holde øje med, hvad der bliver sagt under rentemødet til juni.

»Om renten er 4 pct. eller 3,75 pct. betyder faktisk ikke rigtig noget for den brede befolkning, fordi 0,25 procentpoint er reelt ikke noget, man mærker. Det er, hvordan man kommunikerer omkring det, som er vigtigt.«

Og han tror da heller ikke, at man skal regne med de store bevægelser på dagen.

»Jeg er ikke sikker på, at markedet kommer til at reagere specielt kraftigt på det, hvis noget overhovedet. Vi forventer meget, meget moderate rentebevægelser på dagen.«

Læs mere: Danske Bank med dyster prognose for boligejere

Læs mere: Danske topøkonomer med dyster melding: Ingen rentefald så langt øjet rækker