Dette er en kommentar. Euroinvestor har tilknyttet flere personer, der kommenterer de finansielle markeder og danskernes privatøkonomi. Kommentaren udtrykker alene skribentens holdning.
De fleste danske bankaktier har leveret solide kursstigninger over de seneste par år. Måske er det derfor, at danske privatinvestorer er vilde med banker. Ifølge den seneste eToro Retail Investor Beat-undersøgelse har hele 57 pct. af danskerne finansaktier i deres investeringsportefølje.
Den positive udvikling i danske bankaktier kommer efter en lang periode med lav profitabilitet, hvilket afspejler det lave rentemiljø siden 2012. Men efter Den Europæiske Centralbanks (ECB) dramatiske renteforhøjelser siden sommeren 2022, har vi set et stærkt comeback i bankernes indtjening.
I denne periode har ECB hævet styringsrenten fra -0,50 pct. til de nuværende 4,00 pct. Det har været en velsignelse for bankerne, som har øget deres rentemarginal, dvs. forskellen mellem de renteomkostninger, som banken betaler til bankkunderne for deres indlån, og de renteindtægter, som bankerne får på deres udlån.
Læs også: 80 milliarder dollar udslettet i værdi
Det er ekstra fordelagtigt, fordi de øgede renteindtægter rammer direkte ned på bundlinjen, uden at bankens driftsomkostninger skal øges.
Samtidig har bankerne også nydt godt af den overraskende robuste økonomi igennem 2023. Det har betydet, at de hensættelser til tab på udlån, som bankerne foretog i sidste halvdel af 2022, aldrig rigtig er blevet anvendt.
Men bankernes bedste år kan være bag sig. Igen er det rentemarginalen, der spiller hovedrollen. De renter, som bankerne ’låner’ til, er steget på grund af den intensiverede konkurrence på indlånskonti, hvor bankkunderne søger de bedst mulige indlånsrenter. Samtidig er bankernes udlånsrenter også faldende med udsigten til lavere renter fra ECB i løbet af i år.
Læs også: Børshus tror dansk aktie kan næsten fordobles
Senest har centralbanken meldt ud, at rentenedsættelserne kan komme til sommer, mens markedet dog forventer og indpriser, at det kan ske allerede til foråret. Det betyder også, at den ‘rente-medvind’, som bankerne har haft i 2022 og 2023, langsomt vil aftage i løbet af 2024.
Vi forventer, at mange danske bankers renteindtægter og indtjening vil toppe i netop denne regnskabssæson for fjerde kvartal 2023. Vi vil ikke blive overraskede, hvis vi ser en lidt lavere indtjening i de kommende kvartaler, og at 2024 bliver mindre profitabelt.
Det betyder også, at de mest markante kursgevinster kan ligge bag os. Men bankernes store udbyttebetalinger, som typisk kan være 30-50 pct. af indtjeningen, kombineret med deres stadig ‘billige’ prisfastsættelse, gør dem dog stadig til en attraktiv kandidat til investeringsporteføljen.
Læs også: Vigtigt amerikansk kerneinflationstal falder mere end ventet
Læs også: Analytiker om aktiedarling: Vi tog fuldstændig fejl - det var som en 'togulykke'
Få styr på økonomien til efteråret: 10 smarte greb, der kan spare dig tusindvis af kroner
