Jens Nærvig Pedersen: Derfor stiger olieprisen igen

Oliemarkedet har leveret noget af et comeback de seneste par måneder. Pessimisme og bekymring om negative oliepriser er blevet afløst af optimisme og stigende olieforbrug, i takt med at økonomierne genåbner. Det har fået prisen på Nordsøolie til at stige med 100 pct. siden bunden i april.

3 grunde til stigende priser

Olieprisen har fået medvind fra tre fronter. Først og fremmest hjælper det olieprisen, at økonomierne begynder at genåbne, at folk begynder at køre på arbejde og flyene begynder at lette igen. Verdens olieforbrug er faldet med omkring 25 pct. i løbet af perioden med nedlukning i marts og april, og det er ikke utænkeligt, at forbruget vil nå tilbage til et mere normalt niveau til efteråret.

Dernæst får efterspørgslen efter olie i øjeblikket ekstra medvind fra en faldende dollarkurs. Olieprisen bliver prisfastsat i dollar, og når dollaren falder, så styrker det alt andet lige købekraften blandt forbrugere, der afregner i en anden valuta end dollar. Det gør sig f.eks. gældende i euroområdet og Danmark. Dollaren koster pt. omkring 6,60 kr. Det er usædvanligt, at dollaren er så billig i dansk regning.

Endelig hjælper produktionsnedskæringerne fra OPEC, Rusland og en række andre olieproducerende lande også oliemarkedet med at finde en balance mellem udbud og efterspørgsel. Produktionsnedskæringerne er markante - Saudi-Arabien alene har sænket sin produktion til det laveste niveau siden finanskrisen. Henover weekenden blev man enige om at fastholde produktionsnedskæringerne en måned mere, før man påbegynder en gradvis udfasning.

Fortsat pres på producenterne

De sidste par måneders krise har dog sat dybe spor i oliemarkedet. Som nævnt er den seneste periodes optimisme velbegrundet, men selvom økonomierne genåbner, og COVID-19-bekymringerne falder i baggrunden, så venter der store udfordringer.

Det historisk store fald i olieforbruget i marts og april har medført en kraftig lageropbygning. Det begyndende opsving i olieforbrug kommer derfor ikke i første omgang producenterne til gode, da lagerbeholdningerne skal nedbringes til et mere normalt niveau, før der er plads til at skrue op for hanerne igen.

Skifferolieproducenterne i USA har blandt andet været hårdt ramt og tvunget til at skrue ned, da de lavere priser ikke længere kunne dække de løbende omkostninger. Det er dog ikke bare sådan lige til at skrue op og ned for olieproduktionen. Den er indrettet efter, at olien kan flyde konstant, indtil brønden er tømt, og en ny skal åbnes. Det er således uvist, hvor nemt det vil gå at skrue op for produktionen igen, hvis det skulle gå så godt, at forbruget fortsætter opsvinget de kommende måneder.

Endelig så vil sammenholdet i OPEC sandsynligvis blive testet, hvis den positive prisudvikling fortsætter. I takt med at olieprisen stiger, øges fristelsen til at snyde og bryde med aftalen om at holde produktionen lav nemlig.

Det ser lysere ud for oliemarkedet nu end for to måneder siden. Olieprisen nærmer sig et mere normalt niveau, men udfordringerne er endnu ikke ovre for olieproducenterne.

Læs også: Energigigant vil skære 10.000 ansatte væk

Læs også: Ole Hansen: Global usikkerhed baner vej for nye guldrekorder