Den føderale offentlige sektor i USA har været delvist lukket ned i snart 1,5 måned, fordi Demokraterne og Republikanerne i Kongressen ikke kan blive enige om finansloven. De offentligt ansatte er derfor hjemsendt uden løn, medmindre de varetager helt essentielle funktioner.
Nedlukningen giver ikke kun usikkerhed for de berørte offentligt ansatte, der står uden løn. Nedlukningen giver også usikkerhed om retningen for de amerikanske renter, hvor udsving meget ofte smitter af på danske boligrenter.
Nogle af de hjemsendte medarbejderes job består nemlig i at lave statistikker, der er afgørende for vurderingen af amerikansk økonomis tilstand. Det gælder for eksempel det månedlige jobtal, der omtales kongetallet og er en helt afgørende retningspil for økonomien. Det har vi manglet to måneder. Derudover er for eksempel væksttallene for amerikansk økonomi og tal for inflation forsinkede.
De tal får normalt rentemarkederne i bevægelse, hvis de viser et anderledes billede af økonomien, end investorerne på finansmarkederne havde regnet med. Nu må investorerne nøjes med statistikker fra private udbydere. De er ikke lige så gode, men de er det bedste, vi har, og de sikrer, at finansmarkederne ikke handler helt i blinde.
Læs også: Analytiker med vild udmelding: Novo-rival kan stige med 52 pct.
Selv om alt tegner til, at en midlertidig finanslov snart er stemt igennem Kongressen, så de hjemsendte offentligt ansatte kan vende tilbage på jobbet, vil der formentlig gå tid, før strømmen af nøgletal for alvor kommer i gang.
De vil kunne give nogle markante revisioner af synet på amerikansk økonomi, og det vil give markante skift i renterne – også i Danmark.
Der er måske endda nogle af nøgletallene, der slet ikke kommer, fordi der ikke har været nogen på arbejde til at indsamle grundlaget bag tallene. Det gør det sværere at få et ordentligt samlet indtryk af udviklingen i amerikansk økonomi, hvis der mangler en måneds tal for for eksempel antallet af ledige.
Fortolkningen af for eksempel jobtallene vil også være mere uklar i et stykke tid, fordi nedlukningen får en effekt på nøgletallene, men størrelsesordenen er usikker.
Kongressens uafhængige budgetkontor (CBO) anslår, at BNP-væksten (annualiseret kvartalsvækst) i 4. kvartal vil blive trukket 1-2 procentpoint ned, afhængig af hvor længe nedlukningen varer. Svækkelsen i BNP forventes at blive opvejet i de følgende kvartaler.
Ledigheden vil blive forhøjet med 0,4 procentpoint i de måneder, nedlukningen varer, fordi de hjemsendte medarbejdere bliver talt som arbejdsløse (”midlertidigt afskedigede”).
Der er stor usikkerhed om estimaterne, og fx en BNP-vækst, der viser en svækkelse i en størrelsesorden som angivet ovenfor, kan ikke med sikkerhed tilskrives nedlukningen. Det kan også være udtryk for, at amerikansk økonomi rent faktisk er svækket.
Den øgede uklarhed om tilstanden for amerikansk økonomi kan ende med at få den amerikanske centralbank til at udskyde nye rentenedsættelser. Som centralbankchef Jerome Powell sagde ved det seneste rentemøde i oktober ”What do you do when you’re driving in the fog? You slow down”. Og det tager tid, før tågen letter.
Denne kommentar er skrevet af Sune Malthe-Thagaard, der er chefanalytiker i Totalkredit. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.
Læs også: Tysk chipkæmpe i hopla: Aktien flyver op med næsten 12 pct.
Læs også: Særligt mønster kan føre til skræmmende udvikling: 'Det kan være et forvarsel om en nedtur'
Millionærklubben Eksklusiv: Når magtbalancer forskydes
2025 har i den grad rykket ved verdens tilstand, og særligt USA’s præsident, Donald Trump, har været med til at ryste posen og sætte globale magtbalancer i bevægelse. Men kan den slags nybrud overhovedet bringe reel og længerevarende udvikling med sig, eller er der snarere tale om en midlertidig storm i et glas vand? Onsdag den 26. november undersøger Millionærklubben verdens aktuelle økonomiske tilstand og debatterer, om tidernes skiften kan bidrage til nye og interessante investeringer.
Debatten styres af Millionærklubbens vært, Bodil Johanne Gantzel, og i panelet kan du møde:
Ulrik Bie, økonomisk redaktør på Berlingske,
Steen Jacobsen, selvstændig investor, bestyrelsesmedlem og rådgiver,
og Thomas Thygesen, aktiestrategichef hos SEB.
I løbet af aftenen byder vi også på en forfriskning og lidt snacks, så du kan læne dig tilbage, blive inspireret af panelets ekspertviden og ikke mindst blive klogere på, hvordan du får mest muligt ud af dine investeringer. Køb dine billetter her: https://www.euroinvestor.dk/nyheder/kommende-arrangementer