C25-analytiker: Værdierne er ikke indregnet i kursen – køb aktien

Der er en særlig grund til, at anbefalingen lyder på 'køb' af C25-aktien.

Det forklarer Sydbanks senioranalytiker, Søren Løntoft Hansen, i et analysenotat. Værdierne er slet ikke afspejlet i en af Danmarks største og mest populære biotekaktier, forklarer han.

Det sker, efter Genmab, der har specialiseret sig inden for kræftforskning, er kommet med regnskab for 2022.

Læs også: Pensionsgigant har solgt 60 procent af dansk aktie

»Genmab afslutter 2022 bedre end ventet, men 2023-prognosen lever ikke helt op til markedsforventningerne. Vi forventer, at Genmab kan indfri den øvre ende af prognoseintervallet. Genmab-aktien afspejler i vores optik fortsat ikke værdierne af Genmabs produktportefølje og pipeline. Vi fastholder derfor 'Køb' på Genmab-aktien.«

Det er udgangspunktet for Genmab, der i 2022 opnåede en omsætning på 14,6 mia. kr. Det var ifølge ham mere end analytikerne havde forventet af det C25-selskabet. Analytikerne havde kun forventet et salg på 14,1 mia. kr.

Læs også: Topstrateg forudser: Kursfest kan ramme indenfor 18 måneder

Genmab kunne også fremvise en indtjening, der slog analytikernes forventninger. EBIT endte på 2,665 mio. euro, mens forventningen i analytikerkorpset lød på 2,311 mio. euro.

Regnskabet er dog ikke blevet taget positivt imod i aktiemarkedet. Genmab-aktien falder torsdag 4,5 pct. Det kan der være en særlig forklaring på.

Når Genmab-aktien falder til bunds i C25-indekset, kan det hænge sammen med Genmabs udsigter for 2023. Det er noget af det, der skuffer, understreger Søren Løntoft Hansen.

Læs også: C25-aktie kaldes billig – milliardforvalter ser kurspotentiale på 70 pct.

Genmabs guidance for 2023 er for Søren Løntoft Hansen at se skuffende. Genmab forventer en omsætning i spændet på 14,6-16,1 mia. kr.

Analytikerne havde ifølge ham troet, at Genmab ville forvente en omsætning på 16,53 mia. kr.

Genmab forventer et driftsoverskud på 3,9-6,2 mia. kr. Det er også lavere end analytikerne havde regnet med, understreger Sydbank-analytikeren.

Han hæfter sig imidlertid ved, at Genmab investerer i  fremtiden og at biotekselskabets omkostninger er dækket af selskabets vedvarende salg.

»Driftsomkostningerne får et stort nyk op i 2023 i forhold til 2022. Vi bemærker dog, at omkostningerne til fulde er dækket af Genmabs vedvarende omsætning – faktisk alene af royaltyindtægterne fra Darzalex,« forklarer han i analysenotat.

Omkostningerne vokser, fordi Genmab i stigende grad investerer i dets pipeline, forklarer han. Det gælder blandt andet Genmabs lægemiddelkandidat epcoritamab, som er udviklet til at bekæmpe lymfekræft. De stigende omkostninger hænger også sammen med, at Genmab er ved at forberede organisationen på en potentiel lancering af epcoritamab, forklarer han.

I aktiemarkedet er Genmab-aktien dog faldet næsten 17 pct. i løbet af de seneste tre måneder.

Genmab-aktien er dog i grønt, når man ser på udviklingen over de seneste 12 måneder. I den periode er biotekaktien steget næsten 27 pct.

Det fremgår af Sydbanks hjemmeside, at banken har en køb-anbefaling.