Aktieanalysechef i Sydbank, Jacob Pedersen, tager det tilsyneladende med ophøjet ro, at han er den eneste analytiker ved en af de danske storbanker, der anbefaler at købe Vestas-aktien:
»Jamen så håber jeg da, at de andre tager fejl,« siger Jacob Pedersen med et grin, da Euroinvestor fanger ham over telefonen mandag.
Data fra Bloomberg viser nemlig, Sydbanks købsanbefaling ikke er på linje med det, analytikerne hos de andre danske storbanker mener. Således har Jyske Bank, Nordea, Danske Bank og Nykredit alle en hold-anbefaling på Vestas-aktien.
Læs også: 3 mulige vinderaktier: 'En interessant langsigtet investering'
Jacob Pedersen uddyber og understreger, at han ikke mener at Vestas-aktien »er en billig aktie«. Og at selskabet formentlig vil levere nogle resultater som ikke er »super stærke« henover de næste par kvartaler.
Men derefter tror han på bedring for vindmølleproducenten, særligt fordi nogle af de ordrer, der vil slå igennem i regnskaberne til den tid, vil være med noget bedre indtjening end dem, der fylder i øjeblikket.
»Når vi kigger henover de næste to-tre kvartaler, så vil vi se en ret markant indtjeningsgenrejsning hos Vestas. Den vil komme af, at forsyningskæden får det lidt bedre, men i særdeleshed af, at de priser, man begynder at indtægtsføre, stiger med 15-20 pct., uden at omkostningerne stiger tilsvarende,« siger Jacob Pedersen.
Derudover mener han, at de nye ordrer, der kommer ind fra USA, dele af Europa og Latinamerika, vil sikre tiltro hos investorerne.
»Jeg forventer, at det vil være nok til at fæstne et indtryk hos investorerne af, at her er et selskab, som i den grad står til at profitere af det, der kommer til at ske i fremtiden,« siger Jacob Pedersen.
Læs også: Jyske Bank: 3 danske aktier, der snart kan flyve i vejret
Hos Jyske Bank er analytiker Janne Vincent Kjær, der har en hold-anbefaling på Vestas-aktien, en smule mere afventende.
Overordnet set er hun dog enig med Jacob Pedersen i, at Vestas kan levere en bedre indtjening på de ordrer, der landes i øjeblikket. Hun er dog i tvivl om, at indgangen af ordrer er tilstrækkelig til at sikre et højere aktivitetsniveau i 2024, hvilket er nødvendigt for at trække marginerne op i det 'normale'-niveau.
»Når de begynder at overlevere på en større andel af de ordrer, der er taget ind på højere priser, så skulle vi gerne se en bedring, således at vi kommer tilbage til et mere normaliseret margin-niveau. Men vi skal også have noget hjælp fra volumen-siden, inden vi kommer helt tilbage. Der er jo trods alt lagt op til en ret pæn margin-fremgang næste år,« siger Janne Vincent Kjær og tilføjer:
»Jeg vil gerne se, at ordrerne begynder at komme ind i et større tempo, end det vi ser i øjeblikket. Også for at vi kan blive betryggede i aktivitetsniveauet for 2024.«
Hun påpeger blandt andet, at ordreindgangen har været »svag« i det netop overståede andet kvartal.
»Det er godt nok på niveau med sidste år, men det var også rigtig svagt. Så hvis man sammenligner med de sidste fem års gennemsnit, så er det markant lavere,« siger Janne Vincent Kjær.
Læs også: Nordnet: Her er udfordringen for Vestas og investorerne
Derudover ser Janne Vincent Kjær også en industri og én branche, som i øjeblikket »kæmper med store udfordringer«. Senest har man set Vestas' konkurrent Siemens Gamesa, der er ejet af Siemens Energy, være nødsaget til at afsætte en milliard euro til kvalitets forbedringer af vindmøllerne.
Den nyhed var medvirkende til, at investorerne sendte Siemens Energy-aktien ned med mere end 37 pct. d. 23. juni.
Janne Vincent Kjær ser primært kvalitetsudfordringerne som en selskabsspecifik udfordring hos Siemens Gamesa, men hun mener, at det bidrager til at skabe usikkerhed om en branche, der har haft travlt i mange år.
»Vi må konstatere, at Vestas også har haft en del udfordringer på kvalitetsfronten. Vi har set flere kvartaler, hvor de har været nødsaget til, at lave nogle ekstraordinære garantihensættelser. Så der er jo noget, der indikerer, at tingene måske er gået lidt for hurtigt i branchen,« siger Jyske Bank-analytikeren.
Læs også: Vestas-konkurrents topchef chokeret over problemers omfang
Jacob Pedersen tror ikke på, at Vestas vil kunne ende ud i noget, der ligner det, Siemens Gamesa har været igennem:
»Jeg har ikke en krystalkugle, hvor jeg kan se om Vestas kommer i store vanskeligheder, som vi har set Siemens Gamesa være det. Og det kan man selvfølgelig aldrig fuldstændig kategorisk afvise, at det kan ramme Vestas. Men de seneste mange kvartaler har vist, at Vestas har betydeligt bedre styr på forretningen end Siemens Gamesa,« siger han.
Derfor tror han også, at Vestas kommer til at præstere godt i fremtiden. Ikke i andet eller tredje kvartal af 2023, men måske fra afslutningen af året. Og det kan komme bag på markedet, vurderer han:
»Med de resultater som Vestas har leveret henover de seneste par kvartaler, så ser jeg egentlig bare et marked, som risikerer at undervurdere den indtjeningsmæssige udvikling der er i Vestas, i takt med at ordrerne med højere indtjening begynder at ramme resultatopgørelsen,« siger Jacob Pedersen.
Så du holder fast i købsanbefalingen?
»Ja, det vil jeg sige. Og i den forstand er det jo rart, at der er rigtig mange andre, som ikke synes den er værd at købe. For hvis jeg har ret, så skal de jo skifte holdning på et eller andet tidspunkt. Og ellers er det jo mig, der kommer til at ligne en klovn,« siger Jacob Pedersen.
Vestas-aktien er faldet med 11,4 pct. i 2023. I samme periode er det danske C25-indeks steget med 7,6 pct.
Læs også: Store investorer har købt op i lille grøn dansk aktie: 'Den var meget billig'
Læs også: Lau Svenssen: Derfor har jeg købt disse tre aktier
Få styr på økonomien til efteråret: 10 smarte greb, der kan spare dig tusindvis af kroner
