Investorerne venter i spænding på onsdagens regnskab fra den danske energigant Ørsted.
Udover friske tal fra 2023, forventes det nemlig også, at koncernens ledelse vil fremlægge en plan for, hvordan energikoncernen kan komme tilbage på sporet efter massive kursfald og milliardstore nedskrivninger.
Blandt analytikere og investorer bliver der spekuleret i, om det blandt andet kan indebære en kapitalforhøjelse, et sløjfet udbytte eller noget helt tredje.
Aktieanalysechef i Sydbank, Jacob Pedersen, der følger selskabet tæt og snart indleder sin dækning af selskabet, mener, at der er tale om et vigtigt regnskab for »Ørsteds rolle som fyrtårn i industrien«.
»Der er rigtig mange forhold, der skal vejes og vægtfordelingen af det, er det vi får på onsdag,« siger Jacob Pedersen til Euroinvestor.
Det værste udfaldsscenario for investorerne i Ørsted, vil ifølge aktieanalysechefen være en større kapitalforhøjelse, der vil udvande de nuværende investorers ejerskab.
»Lad os antage at politikerne, som sidder med 50,1 pct. af aktierne, siger, at man lever med, at Ørsted er kommet ind i de her problemer, men det er ekstremt vigtigt for os som hovedaktionær, at Ørsted bliver ved med at være et fyrtårn i den her industri. Så vi må holde fast i investeringsprogrammet, og så må vi lave en kæmpe kapitalforhøjelse. Det vil være det værste scenarie for aktien og dermed for de andre investorer,« lyder det fra Jacob Pedersen.
Ifølge en rundspørge lavet af finanshuset Bernstein, som Bloomberg har omtalt, er en kapitalforhøjelse det mindst velansete udfald af en genopretningsplan. Det mest velansete tiltag vil være at selskabet går efter at udbetale et lavere udbytte til aktionærerne.
Jacob Pedersen påpeger dog videre, at der ikke er mange, der i øjeblikket regner med, at Ørsted vil gå efter en kapitalforhøjelse. Det vil efter hans vurdering også være det udfald, som investorerne vil tage bedst imod.
»Hvis man helt kan undgå en kapitalforhøjelse, så tror jeg, at de eksisterende aktionærer vil være rigtig glade - i hvert fald på kort sigt. For spørgsmålet er, hvad det vil gøre ved Ørsteds konkurrenceevne og Ørsteds vækstmuligheder,« lyder det fra Jacob Pedersen.
Læs også: Advarsel: 3 populære danske aktier har været historisk 'farlige' regnskabsaktier
Et aspekt ind i den diskussion er også Ørsteds kreditvurdering, der er med til at afgøre, hvor dyrt det er for et selskab at tegne og have gæld. Den er i fokus efter at tre store kreditvurderingsbureauer Moody's, S&P og Fitch alle i efteråret gav Ørsted stemplet 'negativt outlook' efter problemerne i Ørsteds amerikanske forretning.
Jacob Pedersen påpeger, at spørgsmålet om Ørsteds kreditvurdering er vigtig for selskabets fremadrettede aktiviteter.
»Hvis man vil være konkurrencedygtig i de udbud af nye havvindparker, så skal man også have en rating der gør, at man kan låne penge på lige fod med mange af de andre,« siger Jacob Pedersen og tilføjer:
»Når jeg sidder og arbejder i mit regneark, så kan jeg godt se, at hvis Ørsted skal vokse i fremtiden, så er der også behov for at optage mere gæld. De pengestrømme man får fra de projekter, der er i søen nu, kan ikke garantere nok indtægter til at bygge det, man gerne vil. Heller ikke selvom man skærer kraftigt ned i vækstambitionerne.«
Hvis kreditvurderingen bliver for dårlig, kan det blive for dyrt for selskabet at optage gæld, påpeger Jacob Pedersen:
»Og så er spørgsmålet, om det overhovedet giver mening. Og om man er i stand til at vinde projekter, og om man kan vinde dem rentabelt,« siger aktieanalysechefen.
Læs også: Ørsted-aktien er faldet markant - men analytikerne ser potentiale
Ifølge Jacob Pedersen handler det for Ørsted derfor om at finde den rigtige balance mellem tiltag, der kan skubbe selskabet i den rigtige retning:
»Man skal skrue ned for investeringsambitionerne, uden at man fuldstændig smadrer selskabets position som en af de allerstærkeste i den her industri,« siger Jacob Pedersen.
Han vil dog ikke selv afvise, at der kan blive tale om en kapitalforhøjelse:
»Jeg kan ikke forestille mig, at man bare fortsætter med 475 mia. i investeringsporgrammet og så laver en kapitalforhøjelse, der bare fylder op. Jeg tror man kommer til at lande i et scenarie lidt i midten - man vil formentlig sænke investeringsprogrammet noget, man vil formentlig sænke udbyttet og hvem ved, om der så bliver behov for at hente flere penge. Det vil jeg ikke afskrive,« lyder det fra Jacob Pedersen.
Ørsted regner med at præsentere sin årsrapport for 2023 på ondsag omkring kl. 08:00. Senere på dagen vil CEO Mads Nipper og midlertidig CFO Rasmus Errboe præsentere regnskabet og en kapitalmarkedsopdatering.
Læs også: Se listen: Disse C25-aktier klarede januar måned bedst
Læs også: Børshus ændrer syn på grøn dansk aktie