Nyheder

Selskaberne blev forgyldte sidste år. Der kan stadig være aktiepotentiale at hente, mener analytikere

Adam Geil

Hastigt stigende renter var i 2023 med til at forgylde de danske bankers regnskaber, hvor der blev slået rekord efter rekord. Det førte samtidig til pæne aktieafkast og udsigt til markante udlodninger til aktionærerne. 

Spørgsmålet er så, om de gode tider vil fortsætte i 2024? 

Ja, lyder svaret, hvis man spørger aktieanalytiker i Sydbank, Mikkel Emil Jensen, der følger finanssektoren tæt og dækker Danske Bank og Nordea. 

»Generelt og bredt set, er der noget der tyder på, at det igen bliver et velindtjenende år for bankerne i 2024,« siger Mikkel Emil Jensen til Euroinvestor og fortæller, at han i øjeblikket har en købsanbefaling på de to banker og generelt ser »ret positivt« på finanssektoren. 

Samme overordnede melding kommer også fra Rasmus Køjborg, der er aktieanalytiker og chef for research, hos HC Andersen Capital, der blandt andet arbejder med investor relations. Han har kigget på de forventninger til 2024, som nogle af bankerne allerede har meldt ud, og de er op til 20 pct. lavere end resultatet for 2023 eller på linje med det. 

»Så forventningerne til året er lidt lavere, men det er ikke markant lavere. Og derfor må man sige, at de selv lægger op til, at 2024 bliver stærkt,« siger Rasmus Køjborg. 

Læs også: Tusindvis af boligejere får afslag: Kan gøre det sværere at sælge boligen

I 2023 så man en voldsom vækst i bankernes indtjening - hovedsageligt drevet af de stigende centralbanksrenter, som har løftet bankernes rentemarginal. Rentemarginalen er forskellen mellem den rente, som en bank eller en anden finansiel institution opkræver for at låne penge ud, og den rente, som den betaler for at tiltrække midler. I og med at indlånsrenten ikke er steget markant, mens udlånsrenten har været høj, så har det været gyldne tider at drive bankforretning. 

Og det kan fortsætte i 2024, vurderer Mikkel Emil Jensen: 

»Vi mangler stadigvæk at se den fulde effekt af rentestigningerne. Man skal huske at renterne gradvist steg igennem 2023, så bankerne har ikke fået fuld effekt af rentestigningerne i hele året,« lyder det fra Sydbank-analytikeren, der tilføjer: 

»Så man kan godt forvente, at de første kvartaler og det første halvår af 2024 vil vise vækst i nettorenteindtægterne. Også fordi der en forventning om, at renterne først vil falde i anden halvdel af 2024.« 

Læs også: Investeringsrådgiver: Danskernes pengetank er gået glip af 400 mia. kr.

Den største »joker« for bankerne i 2024, vil efter Sydbank-analytikerens vurdering være, hvordan økonomien kommer til at udarte sig. Nærmere bestemt, hvor mange tab og nedskrivninger, bankerne regner med at skulle realisere, efter at de stigende renters effekt begynder at slå igennem. 

I øjeblikket er konsensus blandt økonomerne, at det lykkedes at lave en blød landing, og dermed undgå en hård recession. Og det vil være positivt for bankerne, påpeger Mikkel Emil Jensen. 

»Bankerne er et spejl på økonomien, så hvis den ikke bremser hårdt op, så kommer vi nok heller ikke til at se kraftige stigninger i nedskrivningerne,« siger han og tilføjer: 

»Jeg er ret overbevist om, at 2024 bliver et godt år for bankerne indtjeningsmæssigt, selvom det måske ikke helt kan måle sig med 2023, fordi nedskrivningerne sidste år var så lave. Men det kommer til at være i nærheden.« 

Læs også: Ekstraregning rammer danske boligejere: 'I første omgang ser det meget uskyldigt ud, men …'

Derfor ser analytikeren også positivt på bankernes kurspotentiale i 2024: 

»Jeg ser ikke, at de indtjeningsniveauer, som bankerne kommer til at have i 2024 - og formentlig også i de kommende år - er indregnet i aktiekurserne på nuværende tidspunkt,« siger Mikkel Emil Jensen og tilføjer: 

»Markedet har stadigvæk en forsigtighed i forhold til, hvordan økonomien kommer til at udvikle sig. Man er usikker på, om vi kan stole på den bløde landing, og den frygt og usikkerhed ser jeg stadig afspejlet i den aktuelle værdiansættelse for bankerne bredt set.« 

Mikkel Emil Jensen påpeger derudover også, at mange af de danske banker er overkapitaliserede. Det vil sige, at bankerne reelt set har flere penge, end de har behov for. Og det skaber et »solidt potentiale for udlodninger,« påpeger analytikeren. 

Sådan lyder det også fra Rasmus Køjborg fra HC Andersen Capital. 

»Hvis de her indtjeningsniveauer fortsætter, så er der masser af potentiale for gode udbytter og velpolstrede banker,« siger han. 

Spørgsmålet for ham er dog, hvor længe de gode indtjeningsniveauer i bankerne kan fortsætte: 

»Det er klart, at når du har nogle aktier, som har kørt ganske pænt, så skal der ikke så meget til, før aktierne kan sætte sig lidt. Men hvis du får et godt udbytte over en tre-fire år, så er du måske godt hjemme, og så kan du godt tåle det,« siger Rasmus Køjborg. 

Du kan se, hvordan det er gået nogle af de største banker i 2023 og fra årsskiftet og frem til i dag herunder: 

Afkast 2023: 

Afkast år-til-dato: 

Kilde: Bloomberg

Læs også: Aktien fløj op med 30 pct. i går - Jyske Bank ser langsigtet potentiale

Læs også: Medicinalgigant vil udfordre Novo på buldrende fedmemarked: 'Det er en forretning, vi er interesserede i'