Flere investorer har i løbet af 2025 vendt blikket fra USA mod Europa, og at de steder der har nydt godt af den bevægelse er Tyskland.
De seneste tolv måneder er det tyske DAX-indeks steget mere end 30 pct., og alene i 2025 er indekset oppe med næsten 22 pct.
Men hos storbanken Bank Of America mener de europæiske aktiestrateger ikke, at investorerne fortsat skal lede efter guld i de tyske aktier.
»Vi er fortsat undervægtede i tyske aktier, da vi mener, at de nuværende kursniveauer er for optimistisk prissat,« skriver strategerne i en analyse.
Strategerne mener at tyske aktiers relative værdi afspejler et meget positivt vækstscenarie, men bankens økonomer forventer et let fald i tysk BNP i de kommende kvartaler.
Investorerne har dog kastet sig over Tyskland på baggrund af udsigterne til omfattende finanspolitisk stimulans. Den forventes dog først at påvirke de makroøkonomiske data i anden halvdel af næste år.
Derudover ser strategerne også, at den globale vækst vil dæmpes, hvilket kan få tyske aktier til at klare sig dårligere, da de blandt andet henter en stor del af deres indtjening i udlandet.
Strategerne Sebastian Raedler, Thomas Pearce og Andreas Bruckner er blandt andet undervægtede i kapitalgode-selskaberne, som udgør en stor del af det tyske marked.
»Selv hvis centrale tyske kapitalgodeaktier og SAP lever op til de nuværende analytikerforventninger, vil det stadig betyde en samlet nedadgående risiko for tyske aktier, givet den svagere makroøkonomiske udsigt for resten af markedet,« skriver strategerne.
Det koster 0 kr. - vind luksusophold til 8.000 kroner
