Danske Bank om præsidentvalget: Dette udløser den største markedsreaktion
Når stemmerne ved den amerikanske præsidentvalg næste uge er talt op, vil de finansielle markeder med stor sandsynlighed have flyttet sig.
Udfaldet af både præsidentvalget og valget til Kongressen vil sætte retningen for finanspolitikken i USA og dermed udsigterne for amerikansk økonomi. Det forventer jeg derfor vil være en væsentlig faktor for de amerikanske renter og dollaren de kommende måneder – dollaren kan godt gå hen og falde til det laveste niveau i år. Selvom det amerikanske præsidentvalg alle år har tiltrukket sig stor opmærksomhed, så er det faktisk sjældent en begivenhed som flytter de finansielle markeder voldsomt.
Valget i 2016 var en klar undtagelse, som stadig sidder frisk i erindringen hos mange. Det Republikanske parti gjorde rent bord, hvilket fik de amerikanske renter og dollaren til at stige kraftigt med udsigt til skattelettelser.
Det er langt fra kun udfaldet af præsidentvalget, som er afgørende for, hvordan de finansielle markeder reagerer. Det er også vigtigt, om et af partierne får flertal i begge Kongressens kamre. Det vil være afgørende for de politiske frihedsgrader efter et valg. For valuta og obligationsmarkedet er det især væsentligt, at begge kandidater lægger op til at lempe finanspolitikken markant – omkring 5-10 pct af BNP – hvis de vinder valget. Får de samtidig flertal i Kongressen, så er vejen banet for, at det kan lade sig gøre. En delt Kongres kan stadig give en lempelse af finanspolitikken, men vejen derhen vil være længere og lempelsen vil sandsynligvis ikke blive lige så markant.
Kigger man på markedet for forudsigelser, ligger Joe Biden og Demokraterne lunt i svinget denne gang. Der er i skrivende stund ca. 60-65 pct. sandsynlighed for, at de gør rent bord. Det betyder samtidig, at den største markedsreaktion vil komme, hvis Donald Trump genvinder præsidentposten og Demokraterne og Republikanerne deler Kongressen i mellem sig.
Det er også muligt, at der vil opstå uklarhed omkring det endelige resultat på grund af de ekstraordinært mange brevstemmer, der er blevet afgivet. Det kan trække afgørelsen ud, men jeg tror, at de finansielle markeder vil tage det forholdsvist roligt. Det vil ikke være første gang, at det er sket, og historisk har der været stor tiltro til den politiske forretningsgang i USA. Mens valget kan skubbe til yderligere finanspolitiske lempelser i USA, forventer jeg ikke, at det vil få den amerikanske centralbank, Federal Reserve, til at skifte kurs for pengepolitikken. Det bliver mere af det samme - det vil sige en rente tæt på nul og flere kvantitative lempelser, uanset valgets udfald.
Her er det værd at bemærke, at flere medlemmer af centralbanken har været ud og pointere vigtigheden af yderligere finanspolitiske lempelser for genopretningen af amerikansk økonomi. Ender det med, at Joe Biden og Demokraterne tager det hele, vil jeg forvente højere lange amerikanske renter, en stejlere rentekurve og et fald i dollaren. Dollaren forventer jeg vil falde ned til omkring 6,20 kroner og muligvis under bunden fra september måned. Selvom det er det udfald, der er forventet i markedet, vil visheden omkring resultatet alligevel flytte renterne og valutaen.
Læs også: Jens Nærvig Pedersen: Ny målsætning vil svække dollaren yderligere
Læs også: 8 mulige vinder-aktier: Dette overser den dovne hjerne
