Den blå tsunami har større politisk end økonomisk og finansiel betydning
Her onsdag står det klart, at det blev til en overbevisende demokratisk valgsejr ved midtvejsvalget.
Selvom hovedscenariet var, at demokraterne ville vinde begge kamre, blev valgsejren større end ventet, og det lykkedes demokraterne at vinde selv i traditionelt meget røde stater.
I min optik er valgsejren en stor politisk sejr forud for præsidentvalget om to år, men både økonomisk og finansielt er valgsejren mindre vigtig.
I skrivende stund er de amerikanske børser fortsat lukkede, men aktiefuturen for det toneangivende amerikanske S&P 500-aktieindeks er i øjeblikket oppe med 1 pct., så investorerne synes indtil videre enige med mig.
Der er flere forklaringer på, hvorfor jeg kommer frem til denne konklusion.
For det første ændrer valgsejren ikke den overordnede makroøkonomiske situation.
Politik er vigtigt af mange årsager, men konjunktur- og inflationsudviklingen afhænger af andet og mere end bare politik.
Amerikansk økonomi har været robust over for høje energipriser og stigende renter, og forventningen er, at det økonomiske opsving vil fortsætte.
Når der er økonomisk fremgang, stiger virksomhedernes indtjening, hvilket typisk over tid fører til stigende aktiekurser.
Historisk har det da også været tilfældet, at aktiemarkedet derfor klarer sig godt på den anden side af et midtvejsvalg.
For det andet betyder valgsejren, at USA, når den nye kongres tiltræder, vil stå i en indenrigspolitisk relativt fastfrossen situation.
Demokraterne kan ikke bruge deres flertal i Repræsentanternes Hus og Senatet til særligt meget, da Trump kan nedlægge veto mod lovgivningen.
Trump kan på den anden side heller ikke gennemtvinge sin egen indenrigspolitiske dagsorden.
På føderalt niveau betyder det bl.a., at der ikke kommer til at ske massive ændringer af den økonomiske politik (herunder at de usunde offentlige finanser hverken bliver bedre eller værre) eller AI-reguleringen.
På delstatsniveau kan den demokratiske valgsejr i nogle delstater måske gøre opførelsen af datacentre bureaukratisk mere bøvlet eller dyrere, men det er værd at have in mente, at der også på delstatsniveau kan være stor forskel på valgkampsretorik og faktisk gennemført politik.
Investorerne plejer ikke at have noget imod en delt politisk magt, da det skaber stabilitet og ro om den aktuelle lovgivning de kommende år.
For det tredje har præsident Trump stadig mange magtbeføjelser over nogle af de områder, der har skabt de største udsving på finansmarkederne, siden han startede sin anden præsidentperiode.
Trump kan som præsident nemlig i høj grad stadig diktere handels- og udenrigspolitikken.
Handelspolitikken har været stabil i noget tid, herunder at USA og Kina har fået et bedre forhold efter Trumps besøg i Kina og Xi Jinpings besøg i USA, men risikoen for en genopblussen af om ikke andet toldtruslerne lever i bedste velgående.
Iran-krigen er blevet en langvarig konflikt, og det er meget usikkert, hvordan Trump vil agere med to år tilbage som præsident. Vil konflikten trække i langdrag uden løsning, eller vil Trump enten vise sig fra sin »bløde« eller »hårde« side? Det er, uanset demokraternes valgsejr, en risiko i årets to sidste måneder og i 2027.
Den demokratiske valgsejr er dog ikke helt uden betydning. Det skaber større sikkerhed om den amerikanske centralbanks uafhængighed, at demokraterne kan blokere for Trump-nomineringer til rentekomitéen, når Powells embedsperiode udløber i 2028, eller hvis Trump lykkes med at fyre Lisa Cook (eller et helt tredje medlem vælger at forlade rentekomitéen før tid).
Det reducerer altså også risikoen for højere amerikanske statsrenter og en svækket dollar som følge af, at centralbankens uafhængighed lider et knæk. Samtidigt er nogle højesteretsdommere oppe i årene, og hvis der sker dødsfald de næste to år, har demokraterne altså også noget at skulle have sagt her.
Højesteret er ikke nødvendigvis en stor market mover, men det er værd at have in mente, at den har spillet en rolle i bl.a. Trumps forsøg på at fyre Jerome Powell som centralbankchef og Lisa Cook som medlem af rentekomitéen, ligesom Højesteret spillede en rolle, da den erklærede Trumps fremgangsmåde i handelskrigen for ulovlig.
Den demokratiske valgsejr er også så stor, at de pragmatiske demokrater kan se lidt bort fra de mest venstreorienterede demokratiske kongresmedlemmer.
Det bliver væsentligt, når budgettet skal håndteres for at undgå en føderal statsnedlukning, og når det amerikanske gældsloft skal suspenderes eller forhøjes, når det nuværende gældsloftsniveau rammes engang i 2027.
I begge tilfælde er det trods alt nødvendigt for demokraterne og republikanerne at blive enige om en vej frem.
Hverken demokraterne eller republikanerne har incitament til at lade en eventuel føderal statsnedlukning vare for længe eller lade USA gå teknisk statsbankerot, så jeg forventer, at der nok skal komme et kompromis, hvilket da historisk også altid har været tilfældet.
De politiske vinde kan hurtigt skifte retning, men hovedscenariet her og nu må også være, at demokraterne står stærkt ift. præsidentvalget i 2028 og muligheden for at beholde begge kamre samt vinde præsidentposten. 2028 er dog så langt ude i fremtiden i et markedsperspektiv, at det er for tidligt at spekulere alt for meget i som investor på nuværende tidspunkt.
Min forventning er, at investorerne relativt hurtigt lægger midtvejsvalget bag sig og igen begynder at fokusere på økonomisk vækst, inflation, energimarkederne og kunstig intelligens, som er de vigtigste fundamentale faktorer for markedsudviklingen over tid.
Denne kommentar er skrevet af Mikael Olai Milhøj, chefstrateg i Sterna Capital Partners. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi.
Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.
Læs også: SpaceX indgår aftale med chipproducent: Vil opbygge 'verdensførende mobilinfrastruktur'
Læs også: Droppede de vilde sats: Sådan vandt Kim en luksusrejse til en værdi af 100.000 kr.
På en dag, hvor globale aktiemarkeder især står i skyggen af midtvejsvalget i USA, er en række store, danske selskaber også klar med regnskaber. Millionærklubben samler trådene og tjekker ind på det, der kan gå hen og blive en særdeles spændende dag i finans. I studiet leverer Berlingskes politiske redaktør Ulrik Bie en frisk analyse af det amerikanske valgresultat, mens direktør i Global Health Invest, Claus Johansen, og aktiechef i HC Andersen Capital, Michael Friis Jørgensen, tjekker dagens vigtigste regnskaber og kursbevægelser. Med på en telefon er også Mikkel Løgsted fra ABG Sundal Collier om friske tal fra ISS. Vært: Bodil Johanne Gantzel
Del: