En stærk start på regnskabssæsonen kombineret med finans- og pengepolitisk indgriben har hjulpet aktierne godt på vej i juli.

Afkastmulighederne skal findes i de billigere europæiske aktier med en høj andel af cykliske selskaber, der endnu ikke har fået fuld gavn af genåbningerne.

Det skriver Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef i Sydbank, i en analyse.

De globale aktier har i juli haft et afkast på 1,5 pct., mens aktierne i Europa og USA har set et afkast i niveauet 2,4 til 3 pct.

De lave renter og de stærke selskabsregnskaber har således overskygget truslen om smittespredning af coronavirussets Delta-variant.

- En høj dosis lavrente- og likviditetslykkepiller kombineret med stærke regnskaber overskygger lige nu frygten for store negative økonomiske effekter fra spredningen af Covid-19-Delta-varianten, skriver Jacob Pedersen i analysen.

- Vi forventer heller ikke, at fornyet smittespredning for alvor vil afspore genåbningerne af økonomierne i Europa og USA, fortsætter han.

På udviklingsmarkederne er der imidlertid tale om negative afkast på 5,4 pct. i juli, efter at Kina har øget sin regulering, hvilket ifølge aktieanalysechefen har spredt nervøsitet.

Det tynges yderligere af, at langt de fleste lande på udviklingsmarkederne ikke har fået ordentlig gang i vaccinationsprocessen.

I efteråret venter Sydbank fokus på høj inflation og tiltagende vished for, at en pengepolitiske opstramning i USA rykker tættere, hvilket kan skabe perioder med "kursmæssig modvind".

Der er høje forventninger til selskabernes indtjening, bemærker Jacob Pedersen - men alligevel ikke højere, end at forventningerne ventes at blive slået.

- Markedsforventningerne til indtjeningsvæksten i år er på voldsomme 42 pct. efter indtjeningskollapset i 2020, skriver han i analysen.

Meget tyder dog på, at selskaberne kan overpræstere i forhold til dette, og det bliver formentlig også nødvendigt med flere positive indtjeningsoverraskelser for at sikre acceptable aktieafkast i den næste periode, fortsætter analysen.

Læs også: Se listen: 9 aktier med potentiale, hvis Delta-varianten ikke spolerer genåbningseuforien

Læs også: Lau Svenssen: Shell har rygvind og trimmer forretningen

/ritzau/FINANS