Frygten for vækst i Delta-varianten, understreget af svage amerikanske nøgletal, og snarlig reduktion i støtteopkøbene fra den amerikanske centralbanks, Federal Reserves (Fed), side.

Det er hovedtemaerne, når investorerne ser fremad lige nu.

Hos Nykredit advarer chefstrateg Frederik Engholm om, at netop en vækst i Delta-smitten kan ramme den økonomiske vækst på kort og mellemlang sigt, mens han omvendt påpeger, at frygten for tapering, reduktionen af Feds opkøb, synes overgjort i markedet.

- Økonomisk er det helt ubetydeligt, skriver Frederik Engholm i en notat til Nykredits kunder om timingen af en neddrosling af opkøbene.

- Men det lader altså til at have en betydelig psykologisk virkning og influere den overordnede risikoappetit i markedet. Vi venter, at effekten vil være kortvarig, og ser ikke anledning til at nedbringe risiko.

Læs også: Dansk investor: 'Det er for mit vedkommende stadig Danmarks billigste aktie'

Federal Reserve har siden marts 2020 købt obligationer i markedet i USA for 4000 mia. dollar, og den køber stadig op med en hast på 120 mia. dollar hver måned.

Væksten i coronasmitte, som fremkomsten af Delta-varianten har medført, er omvendt et negativt forhold, der kan presse markederne.

- Det kan i værste fald føre til en større revidering af kortsigtede vækstudsigter og dermed også forøget usikkerhed om de mellemlange udsigter. For hvis Delta kan bremse væksten i dag trods pæne vaccinationsrater, så kan nye mutationer måske også i 2022?

Her er det dog Nykredits tese, at man i vesten kan komme igennem denne fjerde bølge uden drastiske nedlukninger, og banken vurderer samtidig, at flere lande, herunder Kina, i Asien i den forbindelse skrider for hårdt ind med nedlukninger.

Læs også: Strateg: Grønne aktier kan få medvind i efteråret

- Det er på kort sigt det store fokus, der vil være afgørende for, om renterne skal op, og cykliske brancher får fornyet medvind. Eller om tendensen bliver modsat. På kort sigt er der også risiko for en mærkbar forværring i nøgletal fra særligt Kina og USA.

Delta-smitten kan dog betyde både frivillige og tvungne tiltag rundt omkring, og det kan sætte sine spor i stemningen såvel som i nøgletallene, mens Nykredit fremhæver, at det dog i Europa ser ud til at gå bedre end i Asien og USA.

- Der ventes på kort sigt også et mudret billede markedsmæssigt, hvor frygt og lettelse vil afløse hinanden som på det seneste. Det betyder mindre entydigt ”lederskab” i markedet. Men vi ser det som mest sandsynligt, at det i sidste ende tipper til den positive, cykliske side, skriver Frederik Engholm.

Nykredit ser også mulighed for, at nye stimulerende politiske vedtagelser i USA, eksempelvis infrastrukturpakken til 1000 mia. dollar, som endnu mangler godkendelse i Repræsentanternes Hus, kan give et "ekstra skub på vejen".

- Vi opretholder derfor en allokering med overvægt i sektorer som finans, materiale, industri og i det europæiske marked generelt.

Nykredits chefstrateg regner desuden med, at renterne til efteråret vil stige, hvilket igen vil være en udfordring for vækstaktierne.

- Vi vurderer ikke, at det fald i lange renter, som vi har set særligt i USA, passer med den overordnede økonomiske situation og de økonomiske udsigter – Delta eller ej.

Læs også: Lars Tvede: 'Jeg har købt ting, der er vanvittigt upopulære'

Læs også: 12 børsudtryk, du bør kende

/ritzau/FINANS