Dette er en kommentar. Euroinvestor har tilknyttet flere personer, der kommenterer de finansielle markeder. Kommentaren udtrykker alene skribentens holdning.
Den amerikanske økonomi er presset fra flere sider. Store prisstigninger og høje renter tynger dele af økonomien. På den positive side ser det imidlertid ud til, at industrikonjunkturen, der har været presset i 2022, inden længe får medvind fra et skift i lagercyklen. Det vil påvirke den amerikanske økonomi positivt.
Lagercyklen dækker lidt forsimplet over det fænomen, at virksomheder opbygger og reducerer deres lagre i cykler rundt om den underliggende udvikling i efterspørgslen. Når efterspørgslen overstiger leverancerne fra leverandører, nedbringes lagrene, og omvendt vil lagrene vokse når efterspørgslen ligger under leverancerne.
Læs også: Maj Bank: Elektrificeringen er ikke problemfri
I perioder hvor virksomhederne oplever lavere efterspørgsel vil de skrue ned for deres ordrer hos leverandørerne og i stedet bruge af deres lager.
Det vil mindske produktionen og dermed have negativ effekt på den økonomiske vækst. Omvendt vil produktionen og vækstbidraget igen stige når efterspørgslen vender tilbage og lagrene skal opbygges for at følge med.
Lagercyklen har derfor historisk haft stor betydning for produktionen og som resultat heraf også på den samlede økonomi. Derfor er lagercyklen interessant for den fremtidige økonomiske udvikling.
Læs også: Danske Banks globale chefstrateg: Blød landing på smal landingsbane
I 2022 har vi set en markant svækkelse af industrikonjunkturen, og selvom prisstigninger og stigende renter har haft en effekt på efterspørgslen, tyder det også på, at lagercyklen delvist kan forklare nedgangen i produktionen.
I kølvandet på covid-19 og de afledte problemer i forsyningskæderne opbyggede virksomhederne nemlig lagre i stor stil, da efterspørgslen faldt tilbage og virksomhederne allerede havde lagt ordrer hos deres leverandører.
Læs også: Maj Bank: Kreditcyklen afgør økonomisk vækst og aktieafkast
Lagrene var derfor fyldte ved indgangen til 2022, og i løbet af året har virksomhederne altså nedbragt deres lagre i stedet for at sende nye ordrer til deres leverandører. Det har trukket produktionen ned. Meget tyder på, at vi nu er nær bunden af lagercyklen.
JP Morgans PMI-tal for fremtidig produktion viser tegn på, at virksomhederne igen vil øge produktionen, og det er som regel et tegn på, at virksomhederne igen opbygger deres lagre.
Det er positivt nyt for industrikonjunkturen og derfor også økonomien som helhed.
Sammen med den positive udvikling i reallønnen, som betyder større købekraft hos forbrugerne, tyder dette på, at amerikansk økonomi kan ende året med pæn vækst på trods af de højere renter og priser.
