Regnskabssæsonen er i gang i USA, Europa og snart herhjemme. Og fokus for investorerne er rettet mod de amerikanske selskaber, der traditionen tro har skudt sæsonen i gang.

USA er nemlig verdens største aktiemarked, som fylder over 60 pct. af globale aktier. Og afrapporteringerne topper i uge 18, hvor næsten 200 selskaber rapporterer, oplyser Sampension.

Læs også: Storbank sælger ud af aktierne - 'fremtiden er blevet mere usikker og mørk'

Samlet venter aktieanalytikerne en vækst år-til-år på 6 pct. - men cirka 5 pct. nedgang i indtjeningen i S&P 500-indekset i forhold til forrige kvartal.

Og de seneste uger har analytikerne sænket kvartalsestimatet med 1 pct.point, lyder det fra Phipil Jagd, der er aktiechef i Sampension.

- Jeg tænker, det er lige vel negativt. Jeg tror, det tager lidt længere, før omkostningspresset sætter sig i selskabernes marginer, sådan som konsensus forventer sker allerede i første kvartal. Derfor kan de amerikanske resultater blive bedre end frygtet, og det kan skabe nogle fine afkastmuligheder, skriver han i en analyse.

Men man skal dog trods udsigten til godkendte regnskaber ikke sætte næsen op efter store kursstigninger mere bredt set:

Læs også: Milliardforvalter om kendt dansk aktie: Den er vildt undervurderet

- Udfordringen er, at mange selskaber har forsyningsproblemer, samtidig med at forbrugerne presses på realindkomsterne fra højere pris- end lønstigninger. Det presser salgsvæksten og marginerne ned, og derfor vil indtjeningsestimaterne for de efterfølgende kvartaler komme ned. Resultatet bliver, at en række selskaber skal justere guidance for hele året ned, og det kan give negative kursreaktioner, siger Philip Jagd.

Allerede før regnskaberne har en række amerikanske selskaber været ude at justere udsigterne for deres regnskaber:

Læs også: Topstrateg i kovending: Aktier står foran et opsving

- Syv ud af ti amerikanske selskaber har været ude at justere deres indtjeningsudsigter lavere. Det er en usædvanlig stor andel negative forhåndsudmeldinger, og det lover ikke godt for de udmeldinger, vi kommer til at få fra de resterende cirka 80 pct. af S&P 500-selskaber, der ikke har sagt noget endnu før regnskaberne, siger Philip Jagd.

Mens de amerikanske selskaber har fået sænket sine indtjeningsudsigter, har udviklingen være den modsatte i Europa.

- Trods udbruddet af krigen har analytikerne løftet sine EPS-estimater for Stoxx 600 med 5 pct.point siden starten af kvartalet, hvilket blandt andet skyldes genåbningerne i kølvandet på corona, lyder det fra aktiechefen, der fortsætter:

- Europæiske aktier har dog samtidig underperformet med næsten 10 pct., siden krigen startede. Det betyder, at mixet mellem pris og indtjening er blevet endnu bedre for de europæiske aktier i forhold til de amerikanske. Forskellen i P/E er således over 40 pct., og dermed handler europæiske aktier historisk billigt sammenholdt med de amerikanske.

.\˙ MarketWire