Der er særligt én type aktier, der har klaret sig godt i 2023 - og det er tech-aktierne.
Det har ført til, at fondschef i investeringsfonden NewDeal Invest og porteføljeforvalter i Millionærklubben, Mads Christiansen, indtil videre har leveret solide afkast i 2023.
De seneste tal viser, at hans portefølje i Millionærklubben er oppe med 123 pct. i år, mens fonden - som ikke skal sammenlignes med porteføljen i Millionærklubben på grund af tidshorisont og konkurrencelementet - er oppe med 76 pct. år til dato, fortæller Mads Christiansen.
Til sammenligning er det teknologitunge amerikanske Nasdaq indeks steget med 36,5 pct. i 2023, mens de globale aktier i MSCI World-indekset er steget med 18,5 pct.
Euroinvestor har interviewet tech-investoren om opturen i 2023, der kommer på baggrund af et par særdeles udfordrende år for tech-aktierne. Det har betydet hårde tider og dårlige afkast, særligt for Mads Christiansens fond NewDeal Invest, der har fået en svær start på tilværelsen.
Læs også: Sydbank: Danske selskaber vil demonstrere styrke
Hvad det betyder for fondens fremtid og investeringsstrategi vender vi tilbage til senere. Først skal vi høre, hvordan han forklarer de store kursttstigninger i 2023.
»Tilbage i 2020 havde vi haft en lang optur, der for unge virksomheder havde varet siden 2009. Det var en lang periode, hvor uprofitable vækstvirksomheder steg meget, og det gjorde, at markedet var meget villig til at lytte på, hvad de her virksomheder byggede, og hvor de skulle hen,« fortæller Mads Christiansen over en telefonforbindelse og fortsætter:
»Jeg var en af dem, der var god til at fortælle de historier. Det var markedet super villigt til at købe ind på, og det gjorde, at de her virksomheder blev prissat højt. Men så vendte makroforholdene. Og det var jo ikke bare sådan et lille vejrskift eller sådan noget. Det var jo en orkan.«
Læs også: Kæmpe efterspørgsel: Novo melder om mangel på endnu et fedmemiddel
Mads Christiansen henviser til den tårnhøje inflation, som coronakrisens obstruktion af internationale værdikæder og tilhørende forsyningskrise udløste. Derefter kom krigen i Ukraine, som sparkede inflationen op gennem skyhøje priser på råvarer og energi.
I den sammenhæng ændrede fokus på markedet sig væk fra vækst og tech og over i mere defensive selskaber, mener Mads Christiansen:
»Så du havde noget (tech-aktier, red.), der var meget højt prissat, men som markedet ikke længere synes var spændende. Det gav bare en snebold, der rullede helt vildt hurtigt den anden vej. Men det har også gjort værdisætningen på tech urealistisk lav - især på den uprofitable og hurtigt voksende tech,« siger han.
Lidt forsimplet mener Mads Christiansen, at der er to typer af techvirksomheder under sådanne forhold: de uprofitable og de profitable.
De uprofitable vil typisk være yngre, relativt nystartede virksomheder, hvor det altoverksygggende fokus er vækst. Det betyder, at al indtægt bliver investeret i virksomheden, så den kan fortsætte med at vokse.
De lidt ældre virksomheder vil så i stigende grad have fokus på at blive profitable, i takt med at de »modnes«, fortæller Mads Christiansen.
Efter et stykke tid, hvor markedet er imod de uprofitable virksomheder, vil der så være gode opkøbsmuligheder at hente der, mener han:
»Hvis man går tilbage til dotcom-boblen, så var det et år inde i nedturen bedst at investere i de uprofitable virksomheder, fordi de var faldet så meget,« siger Mads Christiansen.
Læs også: Vendt på hovedet: Nu er denne låntype mest populær blandt boligejere
Han kigger dog ikke så meget på, om en aktie er dyr eller billig, når han vurderer aktier. Det giver nemlig ikke så meget mening for den type af aktier, som han investerer i.
»Når det handler om fremtidig potentiale, er der jo en masse tilfældigheder også. Så det der med at tale om den rigtige pris, det operer jeg ikke rigtig med. For hvad var den rigtige pris på Amazon i 2003 eksempelvis? Den var jo alt for billig, mens eBay var alt for dyr,« siger Mads Christiansen og tilføjer:
»Men det var jo svært at forudsige, at det var Amazon, der ville gøre alt rigtigt. Vi ved først om fem år, om virksomhederne var for højt prissat for halvandet år siden. Og vi ved også først om fem år, om de er for lavt prissat nu.«
Tror du at den positive udvikling indenfor tech-aktierne vil fortsætte?
»Det jeg kalder profitabel tech er hverken billigt eller dyrt i øjeblikket. Det betyder, at det afkast du kommer til at få fremadrettet, formentlig vil være selskabets vækst, plus det de tjener. Og det er også ret godt,« siger Mads Christiansen og tilføjer:
»Det vi så ikke har set endnu, det er at det uprofitable tech kommer med. Vi har i tidligere nedture set, at det kommer de på et tidspunkt. For når de uprofitable tech-virksomheder vender til at blive profitable, så rykker det for alvor.«
Læs også: Mener Tesla-aktien bliver 5 gange mere værd: 'Jeg står mutters alene'
Opturen til tech-aktierne i 2023 kommer på baggrund af en hård nedtur i 2021 og 2022. Det har Mads Christiansen mærket på tætteste hold.
Hans nystartede fond New Deal Invest leverede et negativt afkast på 17,8 pct. fra fondens start i maj 2021 og året ud, mens fonden i 2022 gik tilbage med 70,9 pct. Det har ført til, at den indre værdi i fonden (NAV) per seneste opgørelse i juni måned var på 34,5.
Anderledes så det dog ud for Mads Christiansen i 2020, hvor han i Millionærklubben leverede et afkast på 266 pct.
Man kan jo se, at den måde du investerer på er meget volatil. Hvad tænker du om det?
»Det giver en ret solid mulighed i bund og grund - ud fra et mere matematisk synspunkt. Når du har en masse virksomheder, der bevæger sig mere eller mindre tilfældigt op og ned på kort sigt alt efter markedet, sentiment og hvad der lige er hot, så har du en fin mulighed for at udnytte, at du er langsigtet. Og at du er villig til at sælge lidt ud, når aktierne er stærke og købe lidt ind ved svagheder, hvis der ikke er noget fundamentalt ændret ved virksomhederne,« siger Mads Christiansen og fortsætter:
»Men for en privat investor, der giver det da ondt i maven. Hvis man tjekker aktierne hver dag og så tænker 'okay, nu faldt den her lige 10 pct. over en uge', og man så får lyst til at sælge, så får man da ondt i maven. Men hvis noget falder 20 pct., og der ikke er en god grund til det, så er det for mig bare en mulighed for at øge en lille smule i stedet for.«
Men tænker du så, at man som privat investor skal gøre ligesom dig?
»Jeg synes mange private investorer laver den fejl, at når de vil investere i tech, så køber de ti selskaber. Men man skal være langt bredere investeret, for der er jo nogen af selskaberne, som ikke tager de rigtige beslutninger og så videre. Og så ender du med at miste den upside, der kan være, for prisen og markedets værdisætning af tech kan være meget volatil.«
Noget af det der står i jeres investormateriale hos NewDeal Invest er, at man skal se en investering i fonden, som en del af en diversificeret portefølje. Som et supplement på en måde. Har det været tydeligt nok?
»Ja, det har det været. Vores investorer er også kun investeret med en mindre del af deres portefølje,« siger Mads Christiansen.
Læs også: Regeringen vil forringe skatteregler for særlig type danske aktier
Han har i øjeblikket svært ved at svare på, om fonden er en succes i øjeblikket. For et succeskriterie for ham er, at hjælpe folk med at være investeret i tech. Derudover er der andre succeskriterier, fortæller han:
»Et succeskriterie er jo også i den grad, at alle investorerne i NewDeal Invest er positive. Og jeg glæder mig sindssygt til den dag, hvor de er det på deres investering. Det bliver vildt fedt,« siger Mads Christiansen og tilføjer at han er »fucking træt af« at nogle investorer er nede på deres investering.
Han er dog ikke i tvivl om, at de nok skal blive positive på et tidspunkt:
»Det kommer, for tech er det rigtige sted at være i markedet, og det er billigt nu. Det eneste, der vil kunne gøre, at det kikser, er, hvis vi skifter strategi. For det vi gør er, at vi bider os fast i en type af virksomheder, som historien har vist giver et godt afkast på sigt. De blev så hældt ud med badevandet sidste år, men det ændrer jo ikke på virksomhederne,« siger Mads Christiansen.
Bliver du nogensinde i tvivl om, hvorvidt det er den rigtige måde at investere på, når du får sådan et rap over nallerne som eksempelvis sidste år?
»Vores strategi er at være langsigtede og holde styr på de techvirksomheder, som vi kuraterer i vores portefølje. Det, mener vi, bliver en succes på lang sigt, for det har historisk set vist sig at være den rigtige strategi at investere i tech. Det er bare hammer svært, og mange gør det forkert. Men det er jeg helt sikker på, at vi ikke gør. Så det er bare at lade tiden køre.«
Men når det så handler om at være investeret i det her på lang sigt, hvornår skal man så måle fonden? Er det om 5 år, 10 år eller hvornår kan man se om fonden og strategien har været en succes?
»Ja, det er nok om 5 år man kan begynde at få et hint om det. Vi skal i hvert fald ud over den her makrocyklus. Lige nu er det hele enormt skævvredet af den cyklus, vi er i, og vi står overfor en recession. Så i virkeligheden skal man jo egentlig måle det på den næste store cyklus. Men altså jeg tænker da, at man forhåbentlig kan se det om et par år,« siger Mads Christiansen.
Læs også: Bank of America: Her er 10 overraskende aktier, som kan vinde på AI
Få styr på økonomien til efteråret: 10 smarte greb, der kan spare dig tusindvis af kroner
Chefanalytiker: Fast rente er billigere, end du tror
