Hvordan kan alt stige på samme tid?

Normalt er en huskeregel, at guldprisen og obligationerne stiger, når aktierne falder og omvendt.

Sådan findes mange huskeregler omkring markedet og de forskellige aktivklassers korrelation, men i den seneste tid har så godt som alle aktivklasser oplevet stigende priser. Men hvordan hænger det sammen, hvordan kan så godt som alt stige på samme tid, og hvor kommer pengene fra?

På trods af global uro, højere toldsatser i USA og frygt for tilbagevendende inflation, har aktierne globalt set haft et rigtigt fornuftigt år.

På samme tid er flere råvarer steget i pris med ædelmetaller som guld, sølv og platin i spidsen. Samtidig er flere obligationskurser begyndt at stige i takt med, at renterne verden over er på vej ned, hvilket også kan ses i f.eks. det danske boligmarked, der i 2025 endnu en gang har taget fart.

Der er flere grunde til at så godt som alle aktivklasser er steget i pris i år på trods af flere makroøkonomiske og geopolitiske bekymringer. Hovedgrunden kan være, at pengemængden endnu engang stiger markant i flere af verdens største økonomier, og det betyder kort fortalt, at værdien af penge falder relativt til andre aktiver.

Som vist nedenfor stiger pengemængden i både USA, Eurozonen og Kina markant i 2025 efter at både Eurozonen og USA har holdt igen med ”seddelpressen” siden slutningen af 2021, hvor inflationen ekspolerede efter corona-nedlukningen.

Skoleeksemplet på indvirkningen af en markant global øget pengemængde er guldprisen, der i 2025 er steget med godt 50. Når stater øger deres gæld som vi ser verden over, laver de reelt flere penge i samfundet, og det får aktiver som guld, aktier og ejendomme til at stige.

De faldende renter fra verdens centralbanker og det øgede offentlige forbrug kan i værste tilfælde betyde, at inflationen kommer til at stige markant i den kommende tid.

Dog er den amerikanske inflation, som vist nedenfor, for nu, forholdsvist forankret omkring 2-3 pct., og det giver stater og centralbanker ”grønt lys” til at fortsætte deres fortsatte stigning i pengemængden frem for at løse de sværere mere strukturelle samfundsproblemer.

Kilde: Bloomberg, Saxo Bank

Som investor er det derfor vigtigt at forstå, at inflation kan måles på mange måder, og derfor kan der sagtens være høj inflation i samfundet uden at vi kan se det i de officielle tal.

I stedet viser den stigende pengemængde, som nu, sig som ”aktiv-inflation”, hvor priser på aktiver som virksomheder/aktier, råvarer og ejendomme alle stiger.

Men hvem er så taberen?

Det er dem der ikke ejer noget. Når pengemængden øges i både USA, EU og Kina stiger prisen aktiver, og står man udenfor aktiemarkedet eller boligmarkedet bliver ens penge automatisk mindre værd. Også selvom man ikke kan måle det i de officielle inflationstal, der ”kun” tager højde for prisstigninger i f.eks. mad, elektronik og benzinpriser.

Selvom aktiver som aktier og ejendomme ikke altid stiger i værdi, er den voksende pengemængde vi ser i øjeblikket den nok vigtigste årsag til at komme i gang med at investere, hvis man ikke allerede er i gang.

Denne kommentar er skrevet af Oskar Ehlert Barner Bernhardtsen, nordisk investeringsstrateg i Saxo Bank. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.

Læs også: Hvem tager førertrøjen med på weekend? – Se de fem bedste spillere fredag her

Læs også: Populær forsvarsaktie balancerer på giftig knivsæg

Millionærklubben Eksklusiv: Danmarks største aktiehaj
De sidste mange uger har det været muligt at spille med i Millionærklubbens aktiespil, og selvom tusindevis af danskere har kastet sig helhjertet ind i kampen, blev det hurtigt tydeligt, hvor svært det er at skabe gode afkast på kort tid.
Men hvad kan man så tage med sig? Kan man overhovedet lære noget af at konkurrere om titlen som Danmarks største aktiehaj? Til dette eksklusiv-arrangement torsdag den 23. oktober dykker Millionærklubben ned i konkurrencen, ser på udvalgte porteføljer i spillet og debatterer, om der er grund til fortsat at satse på de pågældende aktier, som vinderne kastede sig over. Hør også klubbens faste hold dele ud af de erfaringer, de selv fik i aktiespillet, og få deres bud på vinderaktier i "den virkelige verden".
Debatten styres af Millionærklubbens vært, Bodil Johanne Gantzel, og i panelet kan du møde:
Lau Svenssen, chefanalytiker hos Svenssen & Tudborg,
Michael Friis Jørgensen, aktiechef hos HC Andersen Capital,
og Lars Persson, teknisk analytiker hos Aktierådet.
I løbet af aftenen byder vi også på en forfriskning og lidt snacks, så du kan læne dig tilbage, blive inspireret af panelets ekspertviden og ikke mindst blive klogere på, hvordan du får mest muligt ud af dine investeringer. Køb dine billetter her: https://www.euroinvestor.dk/nyheder/kommende-arrangementer