Udfordringerne står nærmest i kø for investorerne – og det kan gå udover festen på børsmarkederne.

Sådan lyder det fra Nordnets investeringsøkonom Per Hansen i en kommentar mandag. Han  vurderer, at »mange udfordringer er udfordringen« for investorerne lige nu. Han peger samtidig på en række ting, der kan lægge en dæmper på aktiefesten.

»Jeg tror, at den store aktieoptur lakker mod enden. Året kan slutte »fornuftigt«, men næppe med et brag – medmindre energipriserne hurtigt falder til ro, og nøgletallene bliver så tilpas skuffende, at forventninger om stigende renter bliver lagt i skuffen. Jeg tror ikke det sker,« forklarer han i et skriv mandag morgen.

Læs også: Forudsigelse: Sådan kan det gå danske aktier resten af året

Investeringsøkonomen vurderer, at der lige nu er en ekstrem prisfastsættelse i nogle dele af aktiemarkedet, at prisfastsættelsen er høj i andre dele af markedet, mens prisfastsættelsen er moderate i flertallet af selskaberne.

En anden udfordring er for ham at se, at »økonomierne i de kommende kvartaler i hovedsagen vil have indhentet deres corona-efterslæb og dermed topper indtjeningsvæksten. Aktuelt og de kommende måneder driller de stigende gaspriser, som også i et mindre omfang har haft en indflydelse på olieprisen. Høje energipriser virker som skat på forbrug og kan dermed meget let påvirke privatforbrugeren.«

Læs også: Wall Street-legende: Der er ikke meget kurspotentiale herfra

Stigende energipriser vil blive en udfordring for centralbankerne, forudser investeringsøkonomen.

»På den ene side øger det »headline« inflationen, og det øger presset for at hæve renterne på det »forkerte tidspunkt«. Stigende energipriser og prispres vurderes (håbes) at være et forbigående fænomen, men hvad nu hvis det varer længere end godt er? I så fald kan centralbankerne ikke blot sidde advarslerne overhørige, men er nødsaget til at handle mere kortsigtet end de ønsker,« forklarer han.

Selv uden de stigende energipriser, er renterne på vej op, vurderer Per Hansen. Når renterne nyder så stor bevågenhed, så skyldes det, at stigende renter især vil ramme de dyrt prisfastsatte aktier, dvs. dem, hvor investorerne tror, at selskaberne vil komme til at tjene mange penge ude i fremtiden. Det skyldes, at stigende renter betyder, at selskabernes pengestrømme ude i fremtiden er mindre værd i nutidskroner. Det kan eksempelvis ramme visse teknologiaktier og grønne aktier.

Læs også: Forudser stort skifte i markedet: Dette kan blive de nye vinderaktier

»En betydelig del af aktiestigningerne de seneste år har været drevet af den effekt, som lave og fortsat faldende renter har haft på prisfastsættelsesmultiple. Når renterne ikke længere falder, men derimod stiger, som jeg tror sker moderat over de kommende år, vil det kunne få en større aktieeffekt, udtaler han og tilføjer: »Medvind bliver først til sidevind men siden til modvind,« forklarer Per Hansen.

»Forudsætningen for store afkast skal findes og skabes enten igennem en ny vækstmotor, som jeg har svært ved at få øje på, eller ved at aktierne korrigerer markant. Et fald fra indeks 100 til 75, svarende til 25 pct., tilsiger således, at der skal en efterfølgende stigning på 33 pct. til, før vi igen er tilbage til »udgangspunktet,« forklarer han.

Den korrektion kommer næppe nu, bemærker han og tilføjer »medmindre renterne stiger meget, meget hurtigt.«

Læs også: Chefstrateg: Hobbyinvestoren bør ikke svede

Læs også: Renterne brager i vejret – og det kan blive endnu værre