Det er værd at have fokus på kvalitetsaktierne.

Det er meldingen fra Nordea, der har set nærmere på de enkelte dele af aktiemarkedet forud for den kommende regnskabssæson. Den skydes for alvor i gang senere på ugen med regnskaber fra flere af de store amerikanske finanshuse.

»Generelt vurderer vi fortsat, at kvalitetsselskaber og kvalitetssektorer vil klare sig relativt godt under de nuværende omstændigheder. Det skyldes især, at de med deres højere marginer og relativt lave gældsætning bedre kan modstå effekterne af høj inflation og kraftigt stigende renter. I den anden ende af spektret vil især mindre selskaber få svært ved at håndtere disse effekter. Og det er præcis, hvad vi har set i markedet på det seneste,« lyder det fra bankens chefstrateg, Andreas Østerheden.

Læs også: Storbank om svensk aktie: Udsigt til 'spektakulært indtjeningsmomentum'

Når det kommer til indtjeningsvæksten, så skiller især tre dele af aktiemarkedet sig ud. Det drejer sig om sektorerne Energi, Industri og Råvare.

»Energi og Råvarer nyder godt af de højere råvarepriser på bekostning af især Industri. På den anden side skyldes den stærke vækst i industriselskaberne især, at der sammenlignes med en svag periode, og at sektoren omfatter en række selskaber, der blev hårdt ramt af nedlukningerne, men som nu vender stærkt tilbage. Ejendomssektoren ventes også at vise tocifret vækst, da lejeindtægterne og ejendomsværdierne er steget ganske kraftigt. Herudover ventes IT og Medicinal at vise en vækst lidt over gennemsnittet,« forklarer Andreas Østerheden.

Læs også: Goldman Sachs ser disse aktier som 'pengeautomater'

Investorer skal forberede sig på lavere marginer i flere sektorer, bemærker man hos storbanken.

Kun i 4 ud af de 11 sektorer ventes indtjeningen at vokse mere end omsætningen, bemærker Nordea, der ser sektorerne Energi, Råvarer, Forsyning og Industri som de dele af markedet, hvor det står bedst til. De fire sektorer nyder nemlig særlig godt af de højere råvarepriser, den nuværende geopolitiske krise og genåbningen af økonomien efter coronakrisen, forklarer chefstrategen.

Læs også: Morten Springborg om langsigtede investeringskonsekvenser af krigen i Ukraine

»Det betyder også, at selskabernes marginer i de syv andre sektorer formentlig vil være lavere end i 1. kvartal 2021. Det gælder ikke mindst i finanssektoren, hvor marginerne sidste år blev løftet markant af en omfattende tilbageførsel af hensættelser foretaget under recessionen udløst af coronakrisen,« forklarer Andreas Østerheden, der uddyber:

Alene størrelsen af disse engangsposter må nødvendigvis give et fald i indtjening og marginer relativt set, selvom den underliggende forretning nyder godt af det højere renteniveau og markedsuroen. Sidstnævnte kan dog også gøre, at både indtjeningen og omsætningen overrasker markant på opsiden.

Læs også: En 'milliardstor indsprøjtning' er på vej til danskernes bankkonti

Læs også: Dansk fond stryger til tops: Her ramte de rigtigt – og disse aktier styrede de udenom