De seneste uger er både aktie- og obligationskurserne, da renterne er faldet tilbage, gået frem, fordi investorerne har fundet håb i en mulig pivot, drejning, i den amerikanske centralbanks rentebane inden for en overskuelig fremtid.

Den gode stemning og lysten til at investere i risikoaktiver vil dog måske ikke vare ved, lyder advarslen tirsdag fra den schweiziske investeringsbank UBS.

Læs også: Ser billige og interessante aktier her: 'Derfor kan du godt købe lidt nu'

- Med Federal Reserve, der stadig hæver renten, investorernes stemning mere neutral, og efter vores opfattelse ringe mulighed for en genvurdering af værdiansættelsen, tror vi ikke, at dette er starten på et nyt markedsregime og fastholder en defensiv holdning, hedder det en i en kommentar.

De amerikanske aktier er ellers steget med mere end 10 pct. siden den seneste bund i oktober, og i samme periode er renten på den tiårige statsobligation i USA faldet med mere end 40 point.

Læs også: Goldman Sachs spår lang og hård aktienedtur

Det skyldes, at både forbrugerpriserne og producentpriserne i oktober steg med mindre takt end i september og end forventet. Det har nemlig givet håb om, at centralbanken i USA snart vil vende rundt i sin rentepolitik og måske sænke renterne.

- Det er for tidligt at forvente et Fed-pivot. Federal Reserves chefer har skubbet tilbage på håbet om en pause i renteforhøjelserne for at forsøge at forhindre, at de finansielle vilkår lempes for meget. Hvis formand Jerome Powell gentager dette i de næste to uger, ville dette være en endnu stærkere modvind for fremgangen, lyder det fra UBS, der er ganske sikker på, at centralbanken vil fortsætte sine renteløft igennem første kvartal 2023.

Læs også: Børshus: 10 billige udbytteaktier til din portefølje

Desuden peger investeringsbanken, at de store investorer gennem den senere tid har reduceret deres spekulationer i kursfald, men nu er tilbage i en mere moderat position, så den medvind vil aftage.

Endelig fremhæver UBS, at prissætningerne på de amerikanske aktier ligger højt med lidt mere end 17 gange indtjeningen i S&P 500. Typisk har en P/E-værdi over 18 krævet indtjeningsvækst på 14 pct., mens konsensus lige nu er 5 pct. næste år, og mens UBS selv venter en tilbagegang i indtjeningerne på 4 pct.

- Med andre ord mener vi, at det er svært at retfærdiggøre megen, hvis nogen, udvidelse af værdiansættelserne lige nu.

De amerikanske aktier er siden nytår faldet med godt 16 pct., mens obligationerne i USA desuden er bakket med næsten 14 pct.

Læs også: Advarer mod boligfinte: 'Du gør dig til spekulant'

Læs også: Danske Bank: Disse aktier er billige – begynd at købe op

.\˙ MarketWire