Står vi over for et nyt opsving, der bare kan fortsætte derudaf?
»Ikke nødvendigvis,« lyder meldingen fra aktiedirektør og porteføljeforvalter Per Juul fra kapitalforvalteren Juul Value Invest. Han er ikke overbevist om, at vi er på vej ind i et nyt økonomisk opsving.
Udmeldingen skal ses i lyset af, at investorer er strømmet ind i en lang række cykliske aktier forud for, at økonomierne åbner efter coronanedlukningerne.
»Jeg er ikke sikker på, at det forholder sig, som hovedparten tror. Det er min opfattelse, at store investorer har kastet sig over cykliske aktier, fordi de mener, at vi har taget hul på et nyt opsving, hvor cykliske aktier typisk klarer sig godt,« forklarer Per Juul og fortsætter:
»Jeg tror i stedet, at vi er i anden halvdel af et meget langt opsving, som har været meget langsomt, fordi aktiemarkedet var så hårdt medtaget efter Finanskrisen.«
Læs også: Dansk value-investor har spottet 2 mulige aktieguldfugle
For Per Juul er det dog underordnet, hvordan verdensøkonomien udvikler sig, da han fokuserer på at investere i attraktive aktier, der er lavt prisfastsat. Det er noget, som han har haft stor succes med. Ud af de 24 aktier som han har i porteføljen, har de 22 aktier klarede det bedre end markedet. Hans portefølje er samtidig steget 129 procent siden aktiemarkedet ramte en bund 23. marts sidste år. Til sammenligning er hans benchmark, som er verdensmarkedet inkl. emerging markets (MSCI ACWI) kun steget 63 procent
Per Juul vurderer ikke desto mindre, at det økonomiske opsving kommer til at fortsætte lidt endnu. Strukturerne i økonomien har nemlig ikke ændret sig betydeligt, mener han. Selvom coronakrisen og nedturen på aktiemarkedet i 2020 på flere parametre har karakter af en recession, så var det ikke en recession i klassisk forstand, forklarer han.
Læs også: Warren Buffett med opsigtsvækkende ændring: Sælger stort ud af årelang investering
»En klassisk højkonjunktur slutter i eufori, og det har vi set nogle steder med en lang række børsnoteringer, bitcoin og SPAC,« udtaler Per Juul.
»Det betyder ikke rigtigt noget. Jeg forsøger ikke at sammensætte min portefølje efter, hvor jeg tror konjunkturen er på vej hen. Hvis jeg har meget i eksempelvis en bestemt sektor, vil det være fordi jeg har nemt ved at finde gode tilbud og stærke selskaber der. Ikke fordi jeg tror, at den sektor vil klare sig bedre i den kommende periode. Det har selvfølgelig betydning, hvis jeg tror en sektor er stagnerende. Så vil jeg tildele aktierne i sektoren en lav værdi, og så vil de sjældent være gode tilbud,« forklarer Per Juul.
»Jeg vil gerne købe aktier, som jeg synes er billigere, end de burde være. Og jeg vil gerne holde fast i selskaber, som jeg tror, der har en stærk konkurrenceevne. Men jeg vil ikke købe eksempelvis teknologiselskaber, fordi jeg tror, at de vil stige igen. Jeg vil købe teknologiselskaber, hvis jeg synes, de bliver undervurderede. Jeg stoler mere på min vurdering af værdien end på min vurdering af, hvor markedet skal hen,« forklarer Per Juul.
Læs også: Dansk hedgefond tror på stigende inflation: Her har de købt op
Læs også: Kapitalforvalter jagter aktiejuveler – 7 aktier de satser på
