Der er udsigt til, at økonomien løber ind i en afmatning, og derfor bør investorer kigge sig om efter kvalitetsselskaber, der kan levere stabile afkast i trange tider.
Sådan lyder vurderingen fra den danske investor Nils Thygesen, der driver investeringsselskabet Thygesen Capital. Han er på vej med en ny aktiefond, der skal investere efter hans investeringsstrategi som har fokus på value-aktier, men som også tager højde for udviklingen i økonomien.
»Renterne er kommet op i et normalt leje nu, og vi har endnu ikke set effekterne af det i økonomien. Det kommer her de kommende måneder, som jeg ser det,« lyder det fra Nils Thygesen.
Derfor mener han også, at investorer der er på udkig efter gode investeringsmuligheder til det kommende år skal kigge efter kvalitetsselskaber, der har en fornuftig værdiansættelse. Euroinvestor har bedt ham om at pege på tre aktier fra porteføljen, som han tror vil klare sig godt i 2024:
»Hvis selskabet er af høj kvalitet, så vil aktien også være af høj kvalitet, hvis værdiansættelsen er fornuftig. Og det mener jeg, at den er på de tre aktier her, fordi de alle sammen er blevet pressede af forskellige forhold, som gør at de på længere sigt kan være interessante at samle op på de her niveauer,« siger Nils Thygesen.
Richemont
Den første aktie, som Nils Thygesen tror kan klare sig godt i 2024 er det schweiziske smykke- og urselskab Richemont. Richemont er blandt andet kendt for mærkerne Cartier og IWC. Selskabet har ikke haft et gyldent år i 2023, hvor afkastet er på beskedne 6,7 pct. indtil videre målt i lokal valuta.
Læs også: Så stort potentiale ser analytikerne i Richemont
Det skyldes ifølge Nils Thygesen blandt andet, at selskabet har haft modvind i Kina. Derudover går en generel økonomisk afmatning imod aktien. Men Niels Thygesen mener, at der er elementer i selskabet, som gør at aktien kan klare det relativt godt på trods af modvind:
»I og med at selskabets produkter i høj grad henvender sig til mindre prisfølsomme forbrugere, så er der en vis styrke i selskabets afsætning generelt,« siger Nils Thygesen og tilføjer:
»Virksomheden er selvfølgelig ikke upåvirkelige af konjunkturafmatninger, hvilket også er det, investorerne er begyndt at reagere på. Men spørgsmålet er bare, om ikke investorerne er lidt for nervøse i relation til hvor konjunkturfølsomme man er.«
Læs også: Professionel investors 3 aktier til 2024: 2 danske giganter og en mulig comeback-historie
Selvom der ikke er noget der peger på, at det vigende salg i Kina skal rette sig markant indenfor en overskuelig fremtid, så mener Nils Thygesen stadig, at Richemont kan være et godt aktiebud.
»Jeg mener, at downside i den aktie er til at overse, fordi den er kommet så lang ned som den er. Man har indregnet ret meget negativt i den, så der skal ikke så meget positivt til, før den retter sig yderligere,« siger han.
Diageo
Den næste aktie Nils Thygesen peger på er det globale spiritusselskab Diageo, der ejer brands som Johnnie Walker, Guiness, Smirnoff, Baileys og Captain Morgan. Nils Thygesen påpeger at det er et selskab, med stærke varemærker og en god finansiel position og som er et af de ledende spiritusselskaber i verden.
Samtidig mener han, at der er tale om et stabilt selskab:
»Det er et selskab som leverer utroligt stabile resultater, med kapitalafkast på 15-20 pct. næsten uanset hvordan konjunkturerne udvikler sig. Selv under finanskrisen var der meget stor robusthed, hvad det angår,« siger Nils Thygesen.
Diageo-aktien har dog haft det hårdt i år, hvor den er gået tilbage med ca. 20 pct. Det skyldes blandt andet, at selskabet har mødt modvind på det latinamerikanske og caraibiske marked.
Læs også: Lau Svenssen fremhæver 3 aktier til 2024: 'De er på vej op'
De seneste fem år har afkastet da også været begrænset til 15,1 pct - hvoraf 12 pct. er udbytte.
Det er ikke et selskab, som har leveret kæmpestore afkast over de seneste fem år. Hvad kan man som investor forvente af sådan et selskab?
»Nej, men så kan du sige, at i og med at de har leveret resultaterne, så er aktien jo på de fem år blevet billigere og billigere. For de har jo leveret robuste kapitalafkast,« siger Nils Thygesen og tilføjer:
»Aktien har været out of favor ved investorerne, fordi man meget hellere vil have vækstaktier og teknologi i kraft af de lave renter. Jeg synes ikke, at aktien er blevet belønnet tilstrækkeligt i forbindelse med de rentestigninger, vi har haft. Og jeg synes ikke at markedet har belønnet selskabets kvalitet i tilstrækkeligt omfang. For jeg synes, det er et stærkt selskab.«
Læs også: 3 mulige guldaktier til 2024: 'Den handler med en gigantisk rabat'
Nils Thygesen mener blandt andet, at der er en række strukturelle forhold der peger på, at Diageo kan klare det godt fremadrettet. Tendensen til, at en stigende del af befolkningen i udviklingslandene får flere penge mellem hænderne betyder, at markedet for spiritus vokser, påpeger han. Derudover taler tendensen premiumisation - altså at forbrugerne er villige til at betale ekstra for særlige produkter - også for at aktien kan stige, mener investoren.
Slutteligt har Diageo også mulighed for at opnå en række skalafordele gennem opkøb af mindre selskaber med stærke brands, som kan forbedre lønsomheden, påpeger Nils Thygesen.
Nestlé
Den sidste aktie Nils Thygesen fremhæver er det Schweiziske fødevare- og ingrediensselskab Nestlé. Selskabet ejer en lang række brands indenfor fødevarer - blandt andet Nescafé, Smarties og San Pellegrino.
Læs også: Det mener analytikerne om Nestlé-aktien
Nils Thygesen mener, at der er tale om »et stærkt selskab«, som også har været out of favor hos investorerne. Det har presset aktien, som i år har leveret et negativt afkast på 6,4 pct. målt i lokal valuta. Men det kan også betyde, at der er mulighed for at samle aktien op.
»De niveauer vi ser nu, er attraktive indgangsniveauer, hvis man er langsigtet investor,« siger Nils Thygesen.
Læs også: Vækstfond fremhæver tre mulige vinderaktier til 2024: 'Tror den har en god fremtid'
Han mener, at Nestlé er et kvalitetsselskab, der kan levere meget høje kapitalafkast, har stabilitet i indtjeningen og stærke brands. Samtidig har man været i stand til at sende prisstigningerne videre til forbrugerne de seneste år.
»Så jeg synes heller ikke at Nestlé er blevet belønnet i tilstrækkeligt omfang af investorerne,« siger Nils Thygesen.
Hvad skal der så til før investorerne bliver belønnet?
»Jamen så skal markedets fokus flytte sig mere over i retning af noget kvalitet, fordi vi går ind i en økonomisk afmatning. Derfor må man forvente at investorerne skal lede efter selskaber, der leverer stabile afkast - også i nedgangstider,« siger Nils Thygesen og tilføjer:
»Det lyder lidt kedeligt, men jeg tror, at det er det, der kommer til at udspille sig.«
De seneste fem år har Nestlé-aktien leveret et afkast på 32 pct.
Få styr på økonomien til efteråret: 10 smarte greb, der kan spare dig tusindvis af kroner
