Der er kun få dage tilbage, før vi endnu engang træder ind i en regnskabssæson, og de store danske selskaber løfter sløret for, hvordan det er gået i årets tredje kvartal og hvad de forventer i resten af året.
Men hvad skal du som investor holde øje med i de forskellige selskaber?
Det har Nordnets investeringsøkonom, Per Hansen, sat ord på, som er samlet i et overblik herunder:
Ambu – Sønderbombet 'vækstcase' og hvad så
Medicoselskabet Ambu opjusterede sine forventninger efter andet kvartal, men efterfølgende har investorerne sendt aktien i skammekrogen. Aktien er faldet med knap 32 pct. de seneste tre måneder.
Nu er det så blevet hverdag, og Ambu er ramt af vækstskepsis og stigende renter.
»Investorerne er holdt op med at tilgive. Det er tid for Ambu til at levere vækst og indtjening. Den kommer formentlig i 2024 jævnfør konsensus, men har investorerne tid til at vente på det?,« spørger Per Hansen.
Bavarian Nordic – Et regnskabsmæssigt non-event?
Der har været relativ roligt fra vaccineselskabet Bavarian Nordic de seneste måneder.
Skuffelsen over den droppede RS-vaccine fra juli sidder stadig tungt hos investorerne, som ikke rigtig kan ryste den af sig, forklarer Per Hansen.
Se listen: 50 kvalitetsaktier
»Selve regnskabsaflæggelser plejer aldrig at bringe afgørende fremtidsnyt alene på dagen, og det er ikke plus og minus på bundlinjen, som har drevet og driver aktiekursen,« udtaler han om Bavarian Nordic.
Hvis udviklingen bliver stabil og 'forudselig,' kan det dog ændre sig over tid, tilføjer investeringsøkonomen.
Carlsberg – ny chef, men samme øl på samme flasker?
Bryggeriet Carlsbergs nye topchef har næppe sat sejl og ny retning. Men investorerne har sendt aktien, sammen med mange andre danske aktier, ud i kulden, lyder det fra investeringsøkonomen.
Carlsberg udsender ikke kvartalsregnskaber, men kun 'trading' eller handelsopdateringer.
Det er formentlig lidt for tidligt til en strategisk gennemgang og invitation til en kapitalmarkedsdag, men mon ikke den kommer i løbet af de kommende kvartaler?, spørger han.
Læs også: Aktiedirektør slår markedet - disse 5 ting gør han, når han køber aktier
Chr. Hansen Holding – Kursmæssigt vedhæng til Novozymes
Det gode spørgsmål til regnskabet fra enzymproducenten Chr. Hansen er ifølge Per Hansen:
Har det været et bedre end ventet kvartal med en toplinjevækst i toppen eller bunden af Chr. Hansens egne ambitionerne om 9-11 pct. vækst?
»Det, som desværre er indiskutabelt, er, at aktien er blevet trynet sammen med andre højt prissatte danske selskaber det seneste år. Samtidig venter integrationen forude med Novozymes. Chr. Hansen er kursmæssigt blevet vedhæng til storebroder Novozymes,« forklarer investeringsøkonomen.
Novozymes B – Hvem bagstopper aktiekursnedturen?
Enzymselskabet Novozymes har skuffet investorerne de seneste år.
Det skyldes først og fremmest deres meget dyre opkøb af Chr. Hansen uden væsentlige synergier. På kort sigt er det svært at se, hvordan det skulle forandre sig.
»En succesfuld integration og at få gang i væksten er førsteprioritet hos investorerne. Det er dog snarere en maraton, end det er en spurt,« siger han.
Læs også: Sådan scorer du kassen: 10 tricks til lønsamtalen
Coloplast – Stabil forretning, hvor rentestigninger presser prisfastsættelsen
Hos medicoselskabet Coloplast er der nogle investorer, som bærer rundt på en del tvivl.
Over de seneste år har Coloplast foretaget to større indkøb af Atos Medical og Kerecis. Det kan meget vel vise sig langsigtet at være to gode indkøb.
Udfordringen for investorerne er, at det giver en fornemmelse af, at pipelinen ikke har været god, stærk og langtidssikret nok. Derudover kan de ikke lide, at tilkøb bliver finansieret med udstedelse af nye aktier, forklarer Per Hansen.
Danske Bank – Ny opjustering?
Der har i tredje kvartal været en række opjusteringer fra mindre og mellemstore banker.
Stigende renter og rentemarginal giver medvind, og det bør også have ramt Danske Bank.
»Men ligesom resten af banksektoren kæmper Danske Bank med investorernes manglende villighed til at tro på, at vi lige nu har gode tider,« lyder det fra Per Hansen.
Jyske Bank – Kommer den manglende udlodning nu?
Jyske Bank kunne ved sidste regnskabssæson leverer et godt halvårsregnskab, men det blev overskygget af, at de ikke annoncerede et udbytte eller et aktietilbagekøb i på omkring 1 mia. kr.
Det er vurderingen fra Per Hansen, der fortsætter:
»Det var en større forståelig investorskuffelse.«
Hvis skuffelsen med den manglende udbytte gentager sig, så vil investorerne formentligt konkludere, at Jyske Bank ikke har nok penge til både at betale udbytte og have penge nok på bankbogen til at leve op til Finanstilsynets kapitalkrav. Eller også kan investorerne få den fornemmelse, at Jyske Bank ikke ser aktionærerne ind som en meget vigtig stakeholder, forklarer Per Hansen.
Læs også: 7 lette råd: Sådan kommer du i gang med at investere
Nordea Bank – 'Mere end 15 pct. egenkapitalforrentning' burde være en done deal
Det store spørgsmål er ikke, om kvartalet bliver godt eller fornuftigt for Nordea - men om investorer forbliver tilbageholdne med at købe ind på den meget solide indtjening, vurderer Per Hansen.
Nordea forventer »mere end 15 pct. egenkapitalforrentning,« men det er ikke der, at investorernes primære fokus ligger. De kigger mere på om egenkapitalforrentningen for helåret ikke bliver i toppen af 16-17 pct.
»Investorerne har været nervøse for hensættelser til den meget svage svenske økonomi. Og spørgsmålet er nu: kommer de og spolerer et i øvrigt meget stærkt indtjeningsår?,« pointerer investeringsøkonomen.
Demant – Alle gode gange 3 (opjusteringer)?
Høreapparetproducenten Demant har været en af årets store aktievindere og har allerede opjusteret forventningerne to gange i år. Det vil formentlig være for meget af det gode, hvis de igen vil være i stand til at løfte stemningen og forventningerne en tredje gang, forklarer investeringsøkonomen.
»Demant har leveret sikkert i 2023, og der er vel egentlig ingen grund til at ændre ved det, kunne man forestille sig at investorerne tænker?« siger Per Hansen. Her er noget med gult
DSV – Kan de mærke volumenpres?
Økonomien er under afkøling, og det kan have en betydning for de transporterede mængder.
Og her har logistikkæmpen DSV historisk været dygtige til at tilpasse sig og vægte indtjeningen frem for volumen, men kan det billede fortsætte ind i tredje kvartal? Eller kan stigende brændstofpriser og pressede volumener gøre det sværere at fortsætte med at overpræstere - ikke alene i tredje kvartal men måske resten af året? spørger Per Hansen.
Derudover venter investorerne på svar på det store spørgsmål om DB Schenker, og hvorvidt DSV vil bliver de nye ejere.
Per Hansen pointerer, at DSV er en stærk købskandidat, når salgsprocessen går ind i den afgørende fase.
FLSmidth & Co.
Investorerne er ved at få billedet af, hvordan fremtiden for mineselskabet FLS ser ud efter overtagelsen af Thyssen Krupps aktiviteter og russisk exit, påpeger investeringsøkonomen.
Selskabet fortsætter med transformationen, hvor målsætninger skal og bliver indfriet. Den udvikling er formentlig fortsat i tredje kvartal.
Genmab – Kan aktien komme ud af 'klemmen'
År til dato har det ikke været ligeså afkastgivtigt at være investeret i biotekselskabet Genmab som tidligere.
Aktien er blevet 'klemt' i Novo Nordisks succes , og har formentlig også været en del af den danske 'udsalgsbølge,' hvor danske aktier har underpræsteret i forhold til andre aktiemarkeder.
»Regnskaber er normalt ikke betydelige kurstriggere for selskaber som Genmab, men det har haft en stigende betydning de seneste år,« pointerer Per Hansen.
Læs også: Det bør du vide om aktiesparekontoen
GN Store Nord – Kan det blive meget værre?
2022 og 2023 har været annus horribilis x 2. Investorerne er skuffede, irriterede og resignerende efter kurstab på mere end 75 pct. i forhold til toppen, lyder det fra Per Hansen.
»Frustrationen er så stor, at selv når høreapparatselskabet GN Store Nord annoncerer neutral/positive forhold, så bliver det enten negligeret eller vendt til noget negativt,« siger han.
Et eksempel på det er, da GN Store Nord kunne offentliggøre, at de har skubbet forfald på deres gæld, som fjerner en kortsigtet klemme.
ISS – Tiden efter det hårde slag med en tør baguette!
Eftervirkning efter den franske exit bliver ved med trykke aktien baglæns for servicekoncernen ISS.
»Det franske adieu (farvel,red) skal ikke have hele skylden for nedturen, men 15 pct. kursfald relateret hertil er næppe en overdrivelse,« siger investeringsøkonomen.
ISS skal reetablere tilliden og bekræfte forventninger til cash flow, gæld og margin - og så naturligvis annoncere et aktietilbagekøb og meget gerne have fundet en køber, som vil betale en vis pris for de aktiviteter i Frankrig, som ISS skal ud af.
Det ser Per Hansen som opskriften for et godt regnskab for ISS.
Læs også: Så meget kan du skære af restgælden ved at opkonvertere
A.P. Møller Mærsk – Ratepres og måske et smugkig ind i 2024?
Containerraterne er fortsat under pres.
Indtil videre har det formentlig været skabt af de pressede volumenerne og efterspørgsel drevet af økonomisk afmatning, og kun i mindre omfang en konsekvens af, at der bliver sat flere skibe i søen.
Derudover er det spændende at se, om rederiet Mærsk allerede nu kan give investorerne et indblik i 2024, som kan byde modvind fra flere sider, pointerer Per Hansen.
Netcompany Group – Vejen til mere jævn vej er belagt med sten
Investorerne er stadig i tvivl om vækstpotentialet i IT-selskabet, Netcompany.
»I andet kvartal leverede Netcompany, efter min mening, bedre end den bedømmelse, som investorerne gav selskabet med et større kursfald,« siger Per Hansen.
Til regnskabet er det store spørgsmål, om der kommer yderligere info om den rammeaftale på op til 1 mia. britiske pund, som Netcompany er kommet med i over en 4-årig periode i Storbritannien.
Novo Nordisk B – Fortsat fed vækst?
Det er stadig fedt at være Novo Nordisk-aktionær. Aktien er steget knap 70 pct. over det seneste år.
På kort sigt synes den væsentligste udfordring at være tilstrækkelig produktionskapacitet, mens i investorernes optik fortsætter det globale duopol indenfor fedme (Novo Nordisk og Eli Lilly), forklarer Per Hansen og tilføjer, at investorerne forventer mere af det, som de allerede har syntes godt om de seneste kvartaler.
Læs også: 7 ting du skal vide, inden du køber obligationer
Ørsted – En opdatering på fremtiden?
Energigiganten Ørsteds aktionærer har fået sig et gevaldigt chok i tredje kvartal.
Den 8. juni var der 'komsammen' på kapitalmarkedsdagen, og 2,5 måneder senere, den 29. august, var der en børsmelding om amerikanske forsinkelser, budgetoverskridelser og især renteudfordringer, som siden er gået fra slemt til værre.
Kan Ørsted overbevise investorerne om, at de profitabelt kan investere 475 mia. kr. fra 2023-2030 og fastholde deres profitabilitetsambitioner, samtidig med, at det er svært at sende prisstigninger videre med et renteniveau, som er forandret 180 grader de seneste 12 måneder?
Det er det helt store spørgsmål for Ørsted i denne regnskabssæson.
»Forudsætningerne for den nedskrivning, som Ørsted advarede om den 29. august ser desværre ud til at være opfyldte,« lyder det fra Per Hansen.
Læs også: Særligt lån har betydning for dig – som boligejer og som boligkøber
Pandora – Smykker sig med den gode udvikling
Smykkeproducenten Pandora afholdte i den første uge af oktober sin kapitalmarkedsdag.
Investorerne tog særdeles godt imod budskabet om lidt større og realistiske vækstambitioner, og det sendte aktien til tops.
»Det vil være en større og urealistisk overraskelse, hvis ikke kvartalsregnskabet flugter med det budskab,« siger investeringsøkonomen.
Royal UNIBREW – 2023 bliver et mellemår
Havde det ikke været for det seneste kvartals aktienedtur, ville 2023 kunne være et godkendt år for bryggeriet Royal Unibrew.
»Royal Unibrew har ikke Carlsbergs geopolitiske udfordringer med omdømmerisiko i Rusland og potentielt i Kina, men alligevel har det ikke gjort 2023 forhindringsfri,« siger Per Hansen.
Han tilføjer, at 2023 bliver et mellemår, og det kan kvartalsregnskabet næppe ændre på.
Rockwool – Tanker om tiden, Rusland og fremtiden
Isoleringsproducenten Rockwool har været udfordret i 2023, men i forhold til renter, inflation, ejendomssektorens rentefølsomhed og ikke mindst Rusland, har aktien alt i alt gjort det fornuftigt, lyder det fra Per Hansen og han fortsætter:
»Rockwool har hidtil fastholdt, at de forbliver i Rusland, men hvad betyder det egentlig? Kan de få penge ud og vil det være, som man kunne få indtrykket af efter Carlsbergs exit: At alle på et eller andet tidspunkt kommer til at forlade landet og mærke den økonomiske konsekvens af det?«
Læs også: Sådan kan du gøre sommerhuset til en gylden forretning
Tryg – Af skade bliver man klog men næppe rig
Der har været for mange skader de seneste måneder både i form af storskader, sommernedbør i Norge og Sverige, haglskader i Norditalien og nu også skybrud i Vestdanmark.
Og på kort sigt giver det pres på indtjeningen for forsikringsselskabet Tryg, pointerer Per Hansen.
Det ændrer dog næppe ved den langsigtede investeringscase, hvor flere skader kompenseres af stigende præmier. Samtidig betyder de stigende renter noget godt for Tryg og andre selskaber, slår han fast.
Vestas Wind Systems – Stigende renter giver yderligere modvind
Vindmølleproducenten Vestas var knap kommet ud af et af de bedste kvartaler de sidste tre år målt på nye ordrer, før en ny aktiesalgsbølge ramte aktien til afløsning af den forrige.
»Vestas er formentlig fortsat den bedste elev i den dårlige eller udfordret vindmølle-klasse. Mens Siemens Energi er kvalitetsudfordret, og amerikanske GE er hjemmemarkedsfokuseret, cementerer Vestas sin position som den globale vindmølleudbyder,« siger investeringsøkonomen.
Læs også: Marie og Peter byggede deres drømmehus – bor på 24 kvadratmeter
Men fortidens synder i form af ordrer fra de seneste år med for lave priser, som bliver leveret nu, bliver ved med at udfordre.
»Det er gamle og bestående udfordringer. Samtidig er der også kommet nye til: Fremtidige projekter, som der bliver stillet spørgsmålstegn ved på grund af priser, vilkår og renter,« siger han.
Derfor er spørgsmålet nu om Vestas fastholder sine forventninger for resten af året, og hvordan de ser fremtiden.
Du kan se, hvordan de danske aktier har udviklet sig ved at se på C25-indekset her.
Læs også: Sådan blev boligøkonomen gældfri på den halve tid
Læs også: Overvejer du at opkonvertere? Her er fælderne, du skal undgå – og et råd, der giver mere gevinst