{embedded type='node/custom_code_html' id='118326'}Donald Trump fortsætter presset mod den amerikanske centralbank: Gentagne angreb på formanden, Jerome Powell, indsættelsen af sin loyale økonom Stephen Miran i Feds bestyrelse – og nu et forsøg på at fyre bestyrelsesmedlemmet Lisa Cook.Målet er klart: At få styringsrenten ned. En lavere styringsrente gør det billigere at låne med kort løbetid, hvilket er en fordel for en præsident, der styrer et land med en enorm statsgæld.Men konsekvensen er til gengæld risiko for højere inflation og stigende lange renter, både på grund af forventninger om mere inflation, og fordi centralbankens uafhængighed svækkes.Kan Trump reelt få magten?For at forstå Trumps manøvrer må man se på, hvordan Fed sætter renten. Det sker i Federal Open Market Committee (FOMC), der mødes otte gange årligt. Komitéen består af 12 stemmeberettigede medlemmer og træffer beslutninger ved simpelt flertal:Faste medlemmer - 8Syv guvernører nomineret af den amerikanske præsident og godkendt af senatet (Board ofGovernors)Præsidenten for New York FedRoterende medlemmer - 4Fire præsidenter for de øvrige regionale Federal Reserve-banker (ud af i alt 11). Disse rotererårligt.Den amerikanske præsident kan kun udpege de syv guvernører. Da deres embedsperioder er på 14 år og løber forskudt, er det i praksis næsten umuligt at skabe et sikkert flertal i løbet af én præsidentperiode.Trump har dog allerede sat sine fingeraftryk: To guvernører udpeget under hans første periode, og nu Stephen Miran som erstatning for den afgående Adriana Kugler. Lykkes det ham at få fjernet Lisa Cook og indsætte endnu et loyalt medlem, vil fire ud af syv guvernører være udpeget af Trump.De fem øvrige stemmer i FOMC kommer fra de regionale Federal Reserve-præsidenter, som Trump ikke kan udpege direkte. Til gengæld fornyes deres mandat hvert femte år, næste gang i februar 2026. Forlængelse eller nyudnævnelse kræver godkendelse fra Board of Governors – og her kan et Trump-præget flertal få stor indflydelse på, hvem der bliver valgt. Tidligere har godkendelsen fra Board of Governors været en formssag, men alt lader til at kunne ændres under Trump.Teoretisk kan FOMC altså ende med et flertal, der har tanker i tråd med Trump. Vejen dertil er dog lang og usandsynlig, men alene usikkerheden og den politiske indblanding sætter spor på finansmarkederne.Hvad betyder det for aktier og obligationer? Obligationsmarkedet har allerede reageret: Korte renter er faldet, fordi markedet forventer flere lempelser af styringsrenten fra Fed.Dette skyldes både Trumps foreløbige indblanding og svage makroøkonomiske nøgletal –særligt de skuffende jobtal.Lange renter er steget, da investorerne kræver kompensation for den højere risiko. Hvis det politiske pres får Fed til at sænke renten for meget, vil resultatet blive højere inflation, hvilket presser de lange renter op. Dermed vil investorerne kompenseres for risikoen for politisk påvirket pengepolitik.Lykkes det Trump at få større indflydelse, vil denne udvikling sandsynligvis fortsætte.{embedded type='node/node_image' id='118327'}For aktiemarkedet er billedet todelt:På kort sigt kan lavere korte renter løfte risikovilligheden, styrke vækstforhåbningerne og give aktiekurserne medvind.På længere sigt truer usikkerhed, inflation og svækket institutionel troværdighed. Resultatet er højere risikopræmier og dermed lavere værdiansættelser.Hvis Trump for alvor formår at diktere pengepolitikken, vil nettoeffekten være negativ for aktier. En præsident, der både kan styre finanspolitikken og pengepolitikken, er sjældent endt godt. Stærke og uafhængige institutioner er afgørende for fremtidig vækst.Bekymrede investorer kan overveje guld, sølv og andre råvarer som en mindre del af porteføljen.Denne kommentar er skrevet af Peter Emil Bundgaard Mondrup, cheføkonom i Mybanker. Euroinvestor bringer i debatformatet 'Pengetanken' alle hverdage kommentarer fra vores faste panel på 15 eksperter i investering, boligøkonomi og privatøkonomi. Alle kommentarer er udelukkende udtryk for den pågældende skribents egen holdning. Klummen er udelukkende til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter.Lyt til den seneste episode af podcasten Millionærklubben her:{embedded type='node/custom_code_html' id='118328'}
