Alphabet-aktien steg 9,1 pct., efter den amerikanske tech-mastodont er kommet ud af en af de mest opsigtsvækkende monopol-sager i årtier uden at blive tvunget til den frygtede opsplitning.
Det forklarer Saxo Banks globale investeringchef Jacob Falkencrone i en kommentar om Alphabet, der blandt andet står bag Google-søgemaskinen, Youtube og gmail, efter en amerikansk dommer har afgjort, at Google hverken skal frasælge sin Chrome-browser eller Android-operativsystem.
Alphabet lagde 230 mia. dollar til sin markedsværdi onsdag – den største éndagsstigning i selskabets historie.
Det skydles, at selvom Google allerede sidste år blev kendt skyldig i at opretholde et ulovligt monopol på søgning, var de sanktioner, der blev annonceret denne uge, langt mildere end ventet, forklarer Jacob Falkencrone.
I stedet for at blive tvunget til at frasælge centrale forretningsområder, skal Google nu dele data med konkurrenter og undgå eksklusive distributionsaftaler. Samtidig får selskabet lov til fortsat at betale Apple milliarder af dollar for at være standard-søgemaskine på iPhones, så længe aftalerne ikke er eksklusive.
Et centralt element i dommerens begrundelse var konkurrencen fra nye AI-aktører som OpenAI og Perplexity, som ifølge retten allerede har ændret markedet for informationssøgning.
Dermed flyttes fokus fra Googles traditionelle dominans på søgning til kampen om fremtidens kunstige intelligens. Jacob Falkencrone påpeger, at sagen derfor ikke blot handlede om Chrome eller Android, men i høj grad om, hvorvidt AI allerede har udhulet Googles monopol.
Investorer havde i månedsvis frygtet en tvungen frasalg af Googles mest profitable enheder, men den risiko er nu afværget. Alphabet handles dog fortsat med rabat i forhold til andre teknologigiganter.
Apple blev også blandt vinderne, da selskabets aktie steg næsten 4 pct. svarende til en værdiforøgelse på 130 mia. dollar. Det skyldes, at den årligt 20 mia. dollar store aftale med Google om søgning på iPhones forblev intakt.
Sagen er dog langt fra slut. Det amerikanske justitsministerium kan stadig anke, hvilket kan trække ud i årevis. Samtidig venter endnu et søgsmål i Virginia senere i år, hvor Googles dominans på markedet for digital annoncering står for skud.
Det kan i værste fald ende med et frasalg af dele af reklameforretningen, hvilket vil ramme en anden central indtægtskilde for Alphabet.
For investorer kan fremtiden for Alphabet beskrives i tre mulige scenarier.
I et basisscenarie fastholder Google sin dominans i søgning, integrerer Gemini-AI på tværs af sine platforme og overlever de næste regulatoriske udfordringer.
I et drømmescenarie - et såkaldt bull-scenarie - viser AI-satsningen sig mere at sikre Alphabet langt større indtjening end ventet, mens Alphabet stadig formår at tjene gode penge på dets google-søgemaskine, ligesom Alphabet-aktien rykker tættere på de øvrige mega-cap-selskaber - Nvidia, Apple, Microsoft - i værdiansættelse.
Alphabets rabat i forhold til andre teknologigiganter kan enten være en skjult mulighed for investorer eller et signal om vedvarende modvind, forklarer Jacob Falkencrone.
I et mareridtsscenarie - et såkaldt bear-scenarie - vælger Apple en anden søgepartner, AI-rivaler æder sig ind på markedsandele, og Google tvinges til at frasælge dele af sin annonceforretning.
For Apple var dommen en gevinst på linje med Alphabet, da selskabets lukrative søgeaftaIe med Google blev bevaret. For mindre konkurrenter var afgørelsen derimod en skuffelse, da de havde håbet på mere vidtgående indgreb, som kunne have åbnet markedet, påpeger Saxo Bank-strategen.
