Dette er en kommentar. Euroinvestor har tilknyttet flere personer, der kommenterer de finansielle markeder og danskernes privatøkonomi. Kommentaren udtrykker alene skribentens holdning.
- Obligationer kan give en rente på mellem 3 og 8 procent afhængig af løbetid og risiko
- Ud over et attraktivt afkast spreder man risikoen ved også at have obligationer i porteføljen
- Risikoen for en gentagelse af de historisk dårlige afkast i 2022 er lav
Obligationer har for alvor fået nyt liv med det højere renteniveau. Afhængig af risikoprofil og tidshorisont kan man som investor få mellem 3 og 8 procent i årlig kuponrente på obligationer. Det bør få selv en dedikeret aktieinvestor til at spidse ører.
Sådan fungerer en obligation
Når man køber en obligation, afhænger afkastet af to faktorer: Kuponrenten, som man løbende modtager, og kursudviklingen på obligationen fra købstidspunktet til salgstidspunktet eller obligationens udløb. Udløbskursen er kendt (typisk 100), og holder man obligationer til udløb, er afkastet givet på forhånd.
Undervejs kan kursen på obligationen dog svinge, og sælger man obligationen før udløb, har kursen derfor en betydning for det realiserede afkast. Kursen kan stige og falde baseret på udviklingen i obligationsrenten. Når obligationsrenten stiger, falder kursen. Omvendt stiger kursen, når obligationsrenten falder.
Læs også: Ørsted-aktien i markant fald - det er der sket
I tabellen nedenfor kan man se, hvad afkastet på specifikke amerikanske statsobligationer vil være i forskellige scenarier. Køber man for eksempel en 5-årig amerikansk statsobligation og beholder den i et år, vil afkastet være 11,3 procent, hvis obligationsrenten falder med 2 procentpoint.
Stiger obligationsrenten i stedet med 2 procentpoint, vil afkastet være -2,9 procent. Som det fremgår tydeligt af tabellen, afhænger afkastet altså af, hvor længe man beholder obligationen, og hvordan renten udvikler sig.
Risikoen for historisk dårlige afkast som i 2022 er lav
Overgangen fra de lave til de høje renter kostede obligationsinvestorerne dyrt - 2022 var et af de værste år for obligationer i historien. En investering i en 10-årig amerikansk statsobligation blev 18 procent mindre værd i årets løb. Det har gjort nogle investorer nervøse for, om det kan gentage sig.
Kan 2022 så gentage sig? Ja, det er en mulighed, at obligationsrenterne stiger markant igen, men vi vurderer dog, at sandsynligheden for en tilsvarende rentestigning er meget lille. Derudover er situationen i dag fundamentalt anderledes.
Læs også: Nordnet om Novo Nordisk-aktien: Vær forberedt på kursfald
Kuponrenten er ikke længere 1,5 procent, men i stedet omkring 4 procent. Kuponrenten har derfor en væsentlig større betydning for det samlede afkast og skaber en god stødpude, selv hvis obligationsrenterne skulle stige yderligere herfra.
Samtidig taler meget for, at obligationsrenten nu har fundet et niveau, hvor den vil stabilisere sig. Inflationen er mere eller mindre under kontrol og på vej mod det niveau, centralbankerne ønsker. Derfor indikerer centralbankerne, at de vil sænke styringsrenterne i løbet af 2024, når den globale økonomi oplever moderat, men ikke prangende vækst.
Obligationsmarkederne har til en vis grad taget forskud på glæderne og allerede sendt obligationsrenterne noget ned siden toppen i oktober 2023, men intet tyder på, at renten skal stige kraftigt herfra. Der er derfor fortsat potentiale i obligationerne.
Obligationer giver sikkerhed
Ud over at obligationerne igen giver interessante afkast, øger de fortsat også sikkerheden i porteføljen. Mange har i 2023 diskuteret, om global økonomi ville blive ramt af en recession, og selvom økonomien fortsat ser ud til at være solid, er risikoen - som altid - fortsat til stede.
I det scenarie vil aktierne formentlig falde i værdi, mens obligationerne må forventes at give pæne positive afkast fra kursgevinster, i takt med at renterne falder. Obligationer er altså i høj grad relevante for investorer med en balanceret portefølje, da de både giver afkast og ekstra sikkerhed.
Læs også: Stort dansk aktie er flyvende efter ny plan
Læs også: Jyske Bank om dansk folkeaktie: Vent med at køb den
Stor guide: 57 geniale gaver
Luksusaktier banker i vejret
