Topøkonom advarer mod dystert scenarie: Vanvidsbeløb kan blive udslettet
Det amerikanske aktiemarked kan være på vej mod et stort krak, og hvis det sker vil konsekvenserne være langt mere alvorlige og globale end it-boblen, der bristede omkring årtusindskiftet.
Det skriver tidligere cheføkonom hos Den Internationale Valutafond, Gita Gopinath, i magasinet The Economist. Hun vurderer at globale investorer er blevet al for eksponerede mod amerikanske aktiver og amerikanske aktier, og dermed mere sårbare overfor større kursfald og korrektioner end hvad godt er.
Topøkonomen fremhæver i magasinet en række årsager til, at en væsentlig nedtur til amerikanske aktier vil være katastrofal. Helt overvejende fremhæver hun, at amerikanske aktier og aktiver spiller en større og større rolle i det finansielle system. Dels har internationale investorer øget deres eksponering mod amerikanske aktier, ligesom de amerikanske husholdninger også har købt væsentligt op i amerikanske aktier på grund af de seneste par års markante udvikling.
Størrelsen på det amerikanske aktiemarked i en global kontekst er da også enorm. I øjeblikket udgør amerikanske aktier hele 72,5 pct. af det globale aktiemarked, ifølge data fra verdensindekset MSCI World.
Udviklingen i det amerikanske aktieindeks S&P 500 har dog også været markant de seneste år - drevet af det store fokus på amerikanske teknologiselskaber. Går man tre år tilbage i tiden har indekset leveret et gennemsnitligt årligt afkast på knap 25 pct. målt i dollar.
Den markante og hastige udvikling giver derfor investorerne god grund til at frygte et nyt, smertefuldt kollaps på markedet, skriver økonomen. Og konsekvenserne vil være omfattende:
»Jeg vurderer, at en markedskorrektion af samme størrelse som dotcom-krakket vil kunne udslette over 20.000 mia. dollar i formuer for amerikanske husholdninger,« skriver Gita Gopinath, og fortsætter med at investorer fra andre lande ikke kommer til at gå fri.
»De globale konsekvenser vil være tilsvarende alvorlige. Udenlandske investorer kunne stå over for formuetab på over 15.000 mia. dollar,« uddyber hun.
Økonomen fremhæver, at nutidens sårbarhed er forstærket af flere faktorer, der ikke var til stede i 2000. Væksten i økonomien er allerede svagere, og muligheden for at bruge statslige hjælpepakker til at støtte økonomien hvis den bliver ramt af modvind er begrænset på grund af den høje amerikanske statsgæld. Den amerikanske statsgæld er i øjeblikket på omtrent 125 pct. af BNP.
En anden afgørende faktor er toldkrigen mellem USA og Kina. Skærpede toldsatser vil ikke kun skade de to supermagters indbyrdes handel, men næsten alle verdens lande økonomier, da de i et eller andet omfang er en del af supermagternes komplekse forsyningskæder.
Økonomen fremhæver at det er vigtigt for verdens politiske ledere at undgå »kaotiske og uforudsigelige« politiske beslutninger, hvis en markant nedtur i markedet skal undgås, ligesom det kræver øget vækst udenfor USA.
Læs også: Dansk kæmpe lægger sig i overhalingsbanen - det er der sket
Stor guide: 57 geniale gaver
